报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2011年第一季度,上证指数上涨了4.27%,呈现单边小幅上涨的态势。从结构上看,金属非金属、房地产、机械设备、金融服务等传统行业的涨幅居前,而医药生物、农林牧渔、食品饮料、电子信息等明显弱于指数。在中小板总体超额收益显著、相当部分的公司业绩低于预期的背景下,一季度行情明显呈现出估值修复的特征。
本基金上期的主要配置思路为:一、立足宏观经济和流动性改善的短期趋势,适度增持地产、有色、水泥为代表的周期股;二、立足经济增长方式转型的长期趋势,继续挖掘产业结构转型下的以“新技术、新能源、新模式”为方向的公司和与扩大内需、收入分配改革紧密相关的泛消费品行业。但在本期的操作上,对于周期性行业中低估值、增长明确的公司的重视程度不够,没有很好地把握此类公司的投资机会。我们将进一步加强研究的前瞻和深入,以更好地应对这种剧烈的市场风格切换。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为0.7235元,本报告期份额净值增长率为-6.63%,同期业绩比较基准收益率为2.45%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2011年第二季度,我们持相对谨慎的态度。
宏观经济层面,PMI等领先指标向下回落,显示经济逐步下滑的概率较大。由于前期发生的信贷紧缩、政策紧缩的滞后性,通胀周期拉长、紧缩周期拉长、经济渐落时期拉长,经济将处于较长一段时间的“滞胀”态势。
资金面方面,国内的公开市场回笼资金的力度不断加大,而美国等发达经济体不断提高加息可能性,中期来看宏观流动性偏紧的大环境难以改变。
政策面上,一季度以来,海外经济不确定因素增加及国内宏观调控效果初现,使得市场对调控由紧转松的预期有所憧憬。展望二季度,海外经济复苏趋势渐趋明朗,而国际油价上涨、日本地震等导致的输入型通胀存在继续上行风险,加之政府对经济增长预期有所下调,以上各个因素的叠加使得国内经济政策将以“抗通胀”为重点,在二季度很难看到调控由紧转松的可能性。
基于上述判断,预计2011年第二季度,市场将处于整体震荡的态势。
在此背景下,我们将遵循以下投资思路:一、以积极防御的心态,增持金融、地产、家电等为代表的低估值、有增长的周期性行业中的优质公司;二、立足经济增长方式转型的长期趋势,逢低增持新兴产业和泛消费品行业中具备持续成长能力的公司。对于前期涨幅较大、已达设定目标价位的公司予以减持。
工作方法上,以深入研究、重点挖掘符合经济增长方式转型的、具有核心竞争能力的成长型公司为主。同时,灵活配置安全边际足够、长期价值显著的周期行业公司。
最后,衷心感谢持有人对本基金的信任和支持,我们将努力工作,力争回报大家的信任。
粤公网安备