易方达科讯混合

★2006年中期:
1、行情回顾和运作分析
在2005年底本基金就认为沉寂了很久的中国证券市场即将在2006年开始复苏,
而股权分置改革更将把市场的热情推到一个前所未有的高度. 2006年上半年指数的
涨幅和大多数封闭式基金的收益率的大都达到了历史最好的水平, 几乎每个板块都
有相当比例的涨幅.
对于2006年的市场趋势本基金较早地做出了判断,因此,在资产配置策略上也采
取了积极态度, 对于具有较大发展空间的消费品、商用车和券商为主的三个板块进
行了较高比例的配置, 并取得了较好的收益.但是,对于大宗商品和零售流通两板块
的配置比例较低,错失了一定的机会.
2、本基金业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为1.7771元,本报告期份额净值增长率为63.67%
3、市场展望和投资策略
股权分置改革在2006年上半年已经基本结束, 未来股改带来的短期套利机会将
逐步消失.在全流通时代,市场将逐步恢复以理性的态度、基于企业长远发展的潜力
和持续的盈利能力对股票进行估值, 投资对研究的前瞻性和准确性的要求进一步增
强.在对于企业短期业绩保持高度敏感性、持续跟踪的同时,从行业进入壁垒、运行
规律等方面对于板块、行业乃至产业的内在规律进行深入分析讨论, 寻找前瞻性的
投资机会,将是未来本基金合理配置资产的基础.
从行业和板块角度看, 具有持续增长能力的消费品和金融服务行业仍将具有非
常大的吸引力, 而具有国际竞争力的制造业有可能会表现出超过宏观经济增速的业
绩弹性, 这些板块未来仍将是本基金股票组合的配置重点.同时,钢铁、房地产等具
有长期投资价值、但短期估值难以迅速提升的板块, 以及3G等新技术、新产品板块
也将受到本基金的重点关注.在未来的股票资产配置过程中,本基金将积极开阔投资
视野、拓展投资思路,寻找最优资产配置.
本基金的投资理念是:企业业绩的持续增长是推动股价上涨的最重要因素,稳健
投资是获取资产长期稳定增长的重要保证.在此理念的指导下,本基金将一如既往地
坚持自下而上精选个股的投资策略, 同时,基于新的市场特征,也将加强对宏观经济
的研究力度,致力于构建一个自上而下与自下而上两者有机结合的投资流程.
在具体操作中, 一方面,我们将从宏观经济分析着手,自上而下分析宏观需求增
长的原动力,进一步研究经济产业链及结构,从中寻找竞争环境好的瓶颈行业重点关
注; 另一方面,我们将坚持以企业基本面研究为主导,自下而上、精选个股的投资策
略,强调研究的前瞻性和准确性,从中挖掘业绩持续增长的公司,中长期持有,以获取
更多的超额收益,争取给持有人更好的业绩回报.