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报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2011年第四季度,A股再一次上演了“过山车”式的行情。上证指数在经历10月的短暂上涨后于11、12月再次破位下行,并创出了年内的新低。
从中期视角看,中国经济面临一系列的挑战,经济增速将逐步下调。首先,09年“四万亿”投资引发的新一轮通货膨胀、产能过剩和房价高涨问题,使得中央政府有必要在未来一段时间内持续地进行宏观调控;其次,经济转型尚在艰难的摸索之中,难以迅速找到主力增长点。
短期来看,上市公司的盈利增速已经明显放缓,盈利见底的时间较难判断,个人认为可能在2012年一、二季度之间。预计在此时间窗口之前,市场都将处于一个迷茫、纠结的状态。
基于积极防御的总体策略,本基金在本期进一步降低了仓位,适度减持了年内涨幅较大的食品饮料、纺织服装、家用电器、医药生物等行业的配置,降低了基本面向下趋势明显的化工、电子等行业的比重。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为0.5830元,本报告期份额净值增长率为-2.82%,同期业绩比较基准收益率为-6.65%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
对于2012年一季度的市场行情,本基金依然保持相对谨慎的态度。
本基金认为,国内宏观经济正处于下滑的初始阶段,并且中期增速都将逐步降至一个新的台阶。按照今年GDP增速逐季下行的走势,2012年上半年的GDP增速继续下行的可能性较大,一、二季度会是比较困难的时期。
短期来看市场将继续探底,长期的经济趋势则不得不看经济结构转型的进程。综合判断,A股市场缺乏明显的趋势性上行动力。但由于大多数行业的估值均已徘徊在历史底部,所以可把握一些非理性杀跌带来的市场反弹机会。此外,部分优秀的成长股经过前期调整后,长期投资价值逐步显现。
最后,衷心感谢持有人对本基金的信任和支持,我们将努力工作,力争以好的业绩回报大家的信任。