易方达科讯混合

1、 投资策略回顾
2007年对于A股投资者来说是激动人心的一年。虽然经历了美国次债风波、CPI大幅上涨等诸多事件，但在我国强劲增长的经济和过剩的流动性共同推动下，各板块轮流表现,一次次把指数推上新高，期间市场也经历了“2.27”、“5.30”以及四季度初的几次调整，让随着指数一同飘到空中的投资者们小小体会了一把失重的感觉。不过小的插曲并未影响投资者分享牛市盛宴的兴致，2007年上证指数仍上涨了2586点，创出自A股市场设立以来最大的年度涨幅。
本基金在2007年上半年基于对宏观经济和A股市场走势的乐观判断，将股票资产积极配置在经济增长过程中能够获得超额收益的消费品、优势制造业以及稀缺的泛资源几个重点板块，并取得了令人满意的收益。下半年本基金的工作重心逐步转向基金转型，除了大比例增持钢铁板块外，股票资产的调整相对较少。在持有人大会通过了基金转型方案后，基金操作的重点进一步细化为应对转型前的分红，股票资产的配置策略也主要是为转型后2008年操作做好准备。经持有人大会表决通过、并经中国证监会核准，本基金在2007年年底已经顺利完成了由封闭式向开放式的转型，并将原封闭式基金的股债组合调整为高股票比例的投资组合，为转型后的扩募和操作做好了准备。
2、本基金业绩表现
2007年12月31日，易方达科讯股票型证券投资基金份额净值为2.7732元，本报告期(2007年12月18日－2007年12月31日)份额净值增长率为10.78%。
2007年12月17日，原科讯证券投资基金份额净值为2.5034元，本报告期(2007年1月1日－2007年12月17日)份额净值增长率为108.95%。
3、市场展望和投资策略
展望2008年，影响我国经济的内外部环境都存在着不确定因素，美国次级债风波、国内宏观调控、我国经济增长方式转变、汇率和贸易摩擦等问题等都可能会对国内证券市场产生较大影响。虽然面对以上诸多不确定性因素，但国内经济持续快速增长的趋势和当前流动性过剩的现象并没有发生本质的改变。本基金基于以上情况判断，认为2008年A股市场仍将保持活跃，各种不确定性因素有可能引发相对于2007年更多的市场波动。从基金操作的角度来看，更多的波动有可能意味着更多的风险，但也可能意味着更多的机会，如何从新的视角观察市场、如何从不确定性因素中寻找确定的投资机会、如何从波动中获益，将是2008年基金操作成败的关键。
2008年中央经济工作会议提出了“稳健的财政政策和从紧的货币政策”，各政府部门也开始付诸行动。本基金相信在党和各级政府的领导下，我国经济肯定会走上“又好又快”的发展道路，不需要对未来经济形势过度悲观。在连续数月的高CPI数据之后，通胀有逐步传导之势。在CPI传导过程中，有定价权的企业可能获得更多的超额收益，随着业绩的增长相关企业的股价也将随之上涨。因此，在2008年通胀水平维持在相对高位的环境下，本基金将对有定价权的企业保持高度关注，寻找可能获得超额收益的企业。
我国经济在保持了多年的高速发展之后，能源结构、环境污染等问题逐步受到社会普遍的关注，发展模式需要进行一次彻底的变革。国家推行节能减排、整顿高耗能高污染行业的政策引发了市场对新能源、新型节能产品等板块的高度关注。在关注节能环保领域企业的同时，本基金认为，被整顿的高耗能行业中也可能同样存在投资机会。国家对高耗能行业进行彻底整顿之后，有关行业的集中度有望得到提升，行业中的龙头企业反而可能从弱化的竞争环境中获益，甚至加快自身的发展速度，对于类似行业板块也必须给与足够的关注。
在H股回归热潮之后，扩容的压力已经不是近期市场的热点，但本基金认为2008年市场IPO速度可能有所减缓，但潜在的扩容压力仍然存在。与“小非”减持相比，蓝筹股难以抑制的再融资冲动可能会引发市场更大的反应。本基金认为对于再融资也要一分为二地看待，再融资需求真实、再融资项目能快速见效的企业还是能够得到市场的理解和认同，参与相关再融资取得超额收益的可能性较大。
采取多种策略应对不断变化的市场、捕捉不同形式的投资机会是本基金转型后主要的操作思路，如上面探讨的三个问题一样，虽然市场存在着种种不确定因素，但本基金将尽可能从多个视角出发寻找潜在的投资机会。虽然2008年的市场相对于过去几年将会更加复杂，操作难度也将更大，本基金仍然有信心通过不懈的思考和探索，在不同的市场环境中寻找合适的投资策略，为投资者创造满意的回报。