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报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2014年四季度,受中央银行偏松的货币政策操作以及场外资金积极入场的推动,市场整体风险偏好回升,上证综指上涨36.84%,沪深300指数上涨44.17%,创业板成指下跌4.49%,大小盘分化显著。板块方面,四季度中信行业指数涨幅居前的行业包括:非银金融、建筑、银行、房地产、交运、钢铁等;电子、轻工、通信、传媒、医药五个行业录得负收益。
本基金延续了一贯的投资思路,坚信在漫长的转型期,泛消费行业、战略新兴产业将是近年牛股的主要产地。2014年四季度本基金的操作,基本保持了上述思路。
在社会资金的无风险利率持续下行的背景下,资金持续流入A股,低估值、低股价、低涨幅的个股纷纷大幅上涨。本基金对这轮行情的参与较少,导致业绩与基准相比差距较大。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为0.9649元,本报告期份额净值增长率为-3.58%,同期业绩比较基准收益率为35.83%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望未来,由于中国经济在资本、人力、科技创新这三个方面都遇到了一定的瓶颈,加之经济基数已经较为庞大,所以国内经济增长率中枢的下移是大概率事件。
资金层面,由于国内价格水平处于持续收缩的过程中,下一阶段的货币政策将会稳中偏松。但美国QE退出的持续,将给全球的流动性带来一定的压力。
政策层面,由于经济增速继续下滑的趋势持续,政府将主要精力放在稳增长上,但是预计力度不会太大。
基于上述判断,我们对宏观经济的走势持相对谨慎的态度。然而,在改革红利逐步释放、流动性宽松、牛市预期已经形成的背景下,一季度的A股市场有望继续震荡上行。
放眼中长期,能使中国经济进一步恢复活力的依然是不断崛起的新兴产业。随着人类走进移动互联、云计算时代,机器人为代表的人工智能将在制造业中承担举足轻重的作用。从繁重的生产中解放出来的人类,对于自身的需求必将更加重视,娱乐、医疗、环保、教育产业必将迎来黄金发展时期。其中,互联网的垂直应用领域,将迅速而深刻地改变社会生活,值得我们高度地关注。
这些细分行业的龙头公司的存在和发展,就是我们对市场相对乐观之处。寻找并买入、持有这些企业,也将是我们工作的重中之重。
债券投资方面,由于通胀处于低位,尚不会成为压制债市的力量,债券市场将有一定的收益机会,将继续采取稳健的投资思路。
最后,衷心感谢持有人对本基金的信任和支持,我们将努力工作,力争回报大家的信任。