报告期内基金投资策略和运作分析
2010年一季度行情可分为两个阶段,元月份市场单边下跌,沪深300指数单月跌幅达到10.4%,二三月市场震荡回升,沪深300指数反弹6.3%。在去年12月份较高CPI 数据和出口增速数据公布后,投资者对于政府出台更严厉调控措施的担忧,加之同期欧洲主权债务危机悬而未决,导致市场出现阶段性单边下跌,金融、汽车、煤炭等权重股下跌幅度较大。
在市场悲观气氛得以释放之后,二月开始场内资金纷纷从小盘新股、次新股寻求突破。随后公布的CPI 数据低于市场预期,进一步缓解了投资者对宏观调控的担忧,周期类股票在一季度末逐步走强,带动指数向上突破3100点整数关口。
本基金在2009年底在银行、建材等周期类板块配置比例较高,在元月指数单边下跌中损失较大,在一季度后两个月中,低估值的周期类板块逐步走强,缩小了基金业绩与比较基准之间的差距。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为0.7503元,本报告期份额净值增长率为-6.60%,同期业绩比较基准收益率为-4.87%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
当前欧洲主权债务危机已经告一段落,美国方面失业率开始回落,复苏中的海外经济近期对国内A 股市场产生负面影响的可能性较小。“两会”前全社会对房地产行业的质疑也达到了顶点,而“两会”后,政府对房地产调控的实际力度远远低于投资者的预期。全国范围内一线城市向二三线城市快速扩散的施工高潮一旦开始就难以在短时间内停止,可见未来经济增长速度和投资增长速度仍将维持在较高水平。未来A 股市场上涨的空间已经打开。
值得注意的是,一季度在市场整体下跌的背景下,市场结构分化显著。部分创业板和中小盘新股、次新股的市值已经膨胀到超乎想象的地步。与此同时,代表宏观经济的银行、建材等周期性类板块在一季度都表现疲软,估值水平处于相对底部。小盘股市值不可能无限度膨胀,未来市场难以持续一季度的分化走势,低估值、增长确定的板块和个股正逐步成为市场新的热点。
本基金对中国经济未来的发展趋势持乐观态度,在未来仍将股票资产配置重点放在估值水平低、增长确定、能够反映中国经济成长的银行等周期类板块。在一定比例内,灵活参与市场阶段性热点,并及时兑现收益。对于累计涨幅大、明显高估的股票,本基金将坚定地回避或减持。
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