报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2010年二季度,国内宏观调控从一季度的若隐若现逐步转向明确,对信贷的持续控制和对房地产行业的严厉调控,让投资者切实的感受到国家调控经济的决心;同时,欧洲主权债务危机也让投资者对未来出口前景感到担忧。在几种负面预期交织下,A股市场二季度主要指数均呈趋势性下跌走势,在下跌过程前期小盘强势股调整幅度较大。从行业上看,中低端消费类、移动互联网、智能电网相关股票表现较好,下跌幅度较小。
本基金在二季度大幅降低了股票仓位,主要减持了地产、工程机械、煤炭行业等相关股票,对估值水平偏高的小盘股、题材股仍采取回避态度。一季度末制定的谨慎的投资策略在二季度下跌过程逐步体现出一定效果,本基金当期业绩表现与业绩比较基准基本一致。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为0.6078元。本报告期基金份额净值增长率为-18.99%,业绩比较基准收益率为-18.58%,本基金份额净值增长率落后业绩比较基准收益率0.41个百分点。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
首先,随着国家宏观经济调控的效果逐步显现,投资者对经济增速下滑的负面预期逐步增强,静态市盈率较低的周期类股票由于存在未来受政策负面影响的预期,短期难以引领市场上涨;其次,随着中报陆续披露,盈利预期对股价的影响力将逐步增强,估值水平较高,但业绩难超预期的“新经济”板块短期内大幅反弹的可能性较小;再次,三季度出口增速因海外经济复苏疲弱,也可能出现一定程度的放缓。因此,短期内市场看不到明确的热点,而市场扩容的速度尚未有放缓的迹象,尤其是三季度创业板“小非”开始逐步解禁,预计在宏观政策发生转向前市场仍将持续疲软。
本基金对后市持谨慎态度,暂时关注成长确定、受调控政策影响较小的低端消费品和水电等板块,在可能的情况下进一步增加可转债类资产的配置比例。三季度如果小盘股出现较大幅度的调整,本基金将考虑从中选择成长空间大、估值水平相对合理的股票进行增持。
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