易方达上证50增强A

行情回顾及运作分析
2007年中国经济延续了高增长的态势，人民币继续升值，股权分置改革成效进一步显现，在几个因素的共同影响下，上市公司整体盈利增速继续保持在较高水平之上，为证券市场的持续繁荣提供了较为有利的外部环境。自去年以来累积的巨大财富效应，使得股票或基金作为分享经济长期增长的投资工具之一，吸引了越来越多的投资者关注与参与。这一效应在2007年得到了进一步延续，增量资金带动指数进一步创出新高，上证指数年度涨幅96.66％。四季度以来,物价上涨的压力进一步增加，货币政策走向出现重要变化，受调控压力加大、08年增速放缓预期以及外围市场波动几个因素的共同影响，A股市场在高位出现了年度以来较大幅度的调整。由于各个行业权重分布各不相同，几个主要成份股指数之间的涨幅差距在2007年也表现得比较明显，作为以大盘蓝筹股为主要成分股的指数，2007年50指数显示出稳健增长的风格特征，和以往年度相比并没有太明显的区别，50指数全年最终实现涨幅134.13%。相对而言，50指数在快速上涨趋势中所表现出的弹性特征，与其他成分股指数相比并没有明显的优势。由于权重占比相对较大，金融股整体也对50指数全年相对走势产生较为明显的影响。50指数基金07年在成份股投资权重匹配基础上，以同行业内优势企业为主要方向，对组合结构做了一定的优化，但未获得明显的增强效果，主要原因在于两个方面：首先，指数波动较大引起申购赎回规模增加，对基金仓位控制产生一定影响；其次，影响上半年市场结构分化的因素及其持续作用时间在一定程度上超过我们预期，部分成份股低于基准配置带来一定负贡献。由于累积了较多已实现收益，50指数基金在二、三季度进行了三次红利分配，每份基金累积分红额1.73元。
本基金业绩表现截至报告期末，本基金份额净值为1.4651元，本报告期份额净值增长率为123.25%，同期基准指数上证50指数增长率为134.13%，基金年化跟踪误差4.35%，受今年成分股更换增多和申购赎回影响，跟踪误差超出了4%的控制目标范围。
市场展望和投资策略
在世界经济增速放缓、人民币升值幅度进一步加大的背景下，08年是中国经济抵御外围经济波动、完成增长模式转变过程中关键的一年。增长过程中的结构变化将成为重要的影响因素。长期看好结构调整之后中国经济在新的平台上有可能实现的稳定高速持续增长，对于证券市场的中长期趋势也仍持乐观态度。但在市场整体估值水平已经不低、新投资品种供给逐渐充裕以及上市公司盈利增速放缓的背景下，A股市场面临的短期不确定性在加大，短期资金流动引起更大幅波动的可能性在增加。预期08年结构性变化趋势对市场的影响将重于整体估值水平变化趋势对市场的影响，更多的投资机会将在行业集中度的变化以及行业之间的相对结构变化的过程中逐渐呈现，相信以各行业内优势企业为主要投资范围的指数基金也将逐渐受益于这样一个过程。作为增强型指数基金，50指数基金将继续在严格控制基金相对基准指数的跟踪误差等偏离风险的前提下，根据对市场结构性变化的判断，对投资组合做适度的优化和增强，力争获得超越指数的投资收益，追求长期资本增值。期望本基金为投资者进一步分享中国证券市场大盘蓝筹股未来长期稳定持续的增长提供更好的投资机会。