易方达上证50增强A

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2014年第三季度,国内经济增速出现较大幅度的下滑。8月份规模以上工业增加值同比增速仅为6.9%,环比下降幅度较大,为过去两年来的低点;发电量同比下降2.2%,低于预期。考虑到出口仍然比较平稳,国内经济走弱的主要原因是内需不振。从结构上看,投资、消费均出现回落,前八个月房地产销售面积-8.3%、销售金额-8.9%,地产行业继续低迷。社会消费品零售总额同比实际增长10.6%,略有回落。整体通胀稳定在低位,8月份居民消费价格同比上涨2.0%,全国工业生产者出厂价格同比下降1.2%。货币投放出现阶段性紧张,7月份新增贷款、社会融资总额都出现了明显的负增长,8月份有所恢复,但仍较弱。较差的经济数据,强化了中央进一步刺激经济的决心,三季度央行加大定向货币投放力度,大幅降低银行间回购利率水平。同时,房地产政策出现明显放松,除北上广深外,房地产限购政策已陆续解除;央行确认首套房政策“认贷不认房”、重申首套房的利率优惠等。另一方面,沪港通临近,海外资金纷纷提前布局A股。政策放松力度加大、海外资金的流入,使得A股无惧短期经济数据的低迷,走出一波牛市行情。报告期内,上证50指数大涨9.26%,大小盘风格差异不大,上证中盘指数涨幅居前,达19.54%。从行业表现来看,军工、纺织服装等板块涨幅居前;银行、传媒、食品饮料等板块涨幅较小。
本基金是跟踪上证50指数的增强型指数基金,股票仓位根据合同要求一直保持在90%以上,在行业配置上,多数行业与指数权重分布一致,食品饮料、医药有一定的超配,金融行业有所低配。三季度根据对市场形势的判断,本基金进行了一些结构调整操作,主要是增加军工、医药、建筑等板块的权重,减少食品饮料、券商、石油石化等板块的配置。短期表现较好,本基金三季度业绩战胜基准指数。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为0.6646元,本报告期份额净值增长率为9.67% ,同期业绩比较基准收益率为9.26%,年化跟踪误差3.02%,在合同规定的控制范围之内。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2014年第四季度,国内经济复苏的进程依然缓慢,保增长的压力依旧较大。然而,随着政策刺激力度的不断加大,市场利率有望从高位回落,针对房地产行业的放松政策也将发挥积极作用,疲弱的经济形势可能会发生改善,市场向上的动能已经在累积。另一方面,十月底沪港通有望正式开闸,境外资金进入A股的动力较强,有望为A股市场引入更多活水,低估的大盘股有望走强。
上证50指数的整体估值较低,股息收益率较高,本基金根据基金合同的要求将继续保持90%以上的股票配置。另一方面,将继续深入研究各成分股的前景,在市场调整阶段,积极增加具有长期竞争力、业绩增长稳定的成分股配置,平衡组合的结构,力争为投资者带来超越基准指数的回报。