易方达上证50增强A

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2014年第四季度,国内经济增速仍在下滑趋势之中,但底部复苏的迹象开始呈现。11月份规模以上工业增加值同比增速7.2%,环比继续下降。发电量同比增速仅0.6%,反映经济仍处于向下趋势中。11月份固定资产投资同比增速13.4%,继续下行,社会消费品零售总额同比实际增长11.2%,进出口平稳。房地产销售出现回暖迹象,全国30个大中城市商品房成交面积12月份同比增长28%,连续三个月环比明显改善。另一方面,整体通胀稳定在低位,11月份居民消费价格同比上涨1.4%,全国工业生产者出厂价格同比下降2.7%,环比继续下降。在经济下行、通胀较低的背景下,中央政府加大经济刺激力度,11月22日大幅降低存贷款基准利率,一年期贷款基准利率下调达40bp。此外,沪港通于11月17日正式开闸,海外资金持续流入国内。在充裕流动性的推动下,A股市场迎来大牛市行情。报告期内,上证50指数大涨59.39%,大小盘风格差异巨大,低估值的大盘蓝筹股大幅反弹,上证50指数涨幅居首,中小板、创业板出现下跌。从行业表现来看,金融、建筑、钢铁、房地产等板块涨幅居前;电子、传媒、医药等板块出现下跌。
本基金是跟踪上证50指数的增强型指数基金,股票仓位根据合同要求一直保持在90%以上,在行业配置上,多数行业与指数权重分布一致,食品饮料、房地产、建筑有一定的超配,金融行业有所低配。四季度根据对市场形势的判断,本基金进行了一些结构调整操作,主要是减持了食品饮料、医药生物、汽车等板块的权重,增加了银行、保险、房地产等板块的配置。由于仓位无法达到95%以上,再加上短期结构不佳,本基金四季度业绩落后基准指数。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为1.0157元,本报告期份额净值增长率为52.83% ,同期业绩比较基准收益率为59.39%,年化跟踪误差4.26%,在合同规定的控制目标左右。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2015年第一季度,利率降低、限购放松、政策刺激等因素将继续带动房地产销售持续回升,房地产行业有望进入复苏周期,从而拉动投资产业链条逐渐走向复苏。同时,利率降低带来企业财务费用的降低,油价等大宗商品价格的大幅下跌带来企业运营成本的降低,将推动A股制造业盈利的回升。另一方面,央行仍有可能进一步降息或降存款准备金率,机构或居民资产配置向股市转移的趋势仍在,A股市场流动性宽裕的局面有望持续。经历大幅反弹的A股市场的整体估值仍在较低水平,在经济复苏、流动性宽裕的背景下,A股有望继续向好,低估值的蓝筹股、周期类行业、国企改革等热点板块的表现值得期待。
上证50指数的整体估值较低,股息收益率较高,本基金根据基金合同的要求将继续保持90%以上的股票配置。另一方面,将继续深入研究各成分股的前景,在市场调整阶段,积极增加具有长期竞争力、业绩增长稳定的成分股配置,平衡组合的结构,力争为投资者带来超越基准指数的回报。