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报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
一季度,在宏观经济复苏乏力的背景下,医药、环保、电子和消费品等弱周期的板块表现出色。本基金在医药和消费品领域一直有较重的配置,较好的契合了这一阶段的市场风格。
我们在上一季度加大了宏观经济关联性强的周期成长股的配置权重,但持续低迷的宏观经济数据让我们这一部分的仓位遭受了损失。本季度中期,我们减持了这部分资产。
投资方法上的一个反思是,本基金专注的成长股较多聚焦于已经确立的成长趋势,右侧特征较为明显。但考虑到本基金相对较大的规模,我们还应该在成长股左侧的投资加大力度,以降低买入成本,获得更高的超额收益。
报告期内基金的业绩表现
本基金2013年一季度实现收益率为12.44%,战胜业绩基准13.15个百分点。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
宏观经济的三个组成部分的演绎方向低于我们年初预期。消费增速在放缓,投资受制于地方平台清理,出口增长乏力。但弱势下我们也应该看到积极的方面。消费增速的放缓,如果与政府倡导的节约风气存在关系,则为后续的社会消费增长奠定更良性的基础。地方投资的增速下滑,实则也是经济结构调整的必然结果。
政府主导的新型城镇化的路径越来越清晰,她不同于过去的修房造城,着眼于以医疗、教育和消费升级为特征的市民化,这将使得经济增长更具持续性。无效需求退出市场虽然对短期经济增长造成压力,但也留出了更大发展空间。
我们将专注于这些领域,做好成长股布局,为持有人创造更好回报。