报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
一季度,宏观经济继续保持低位运行态势,资金面相对宽松,市场热点集中在LED、医疗服务、新能源汽车、智慧城市等新兴领域。一季度后半段,前期涨幅较大的创业板及中小市值公司在业绩普遍不达预期以及海外科技股大幅回调共振下,回调较多。与此同时,传统行业优质成长股开始企稳反弹。
本季度,我们适度下降了持仓权重,增持了部分新兴领域中行业地位突出、盈利增长趋势较好的个股,以及部分跌幅较大、估值较低、增长前景相对明确的传统行业优质公司。由于集中持股的部分公司表现一般,阶段性组合净值表现一般。
报告期内基金的业绩表现
本基金2014年一季度实现收益率为-3.50% ,战胜业绩基准2.66 个百分点。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望未来,中国经济结构转型的大方向不会改变。传统的依赖投资和外需驱动的大类资产行业景气仍然面临着调整的压力。市场的主要机会来自于新兴产业的高速成长、以及传统产业的转型和整合。这两个大方向是我们进行战略配置的基础。
短期来看,经济下滑的压力在增加,同时市场对政府刺激拉经济的预期在提升,市场分歧较为显著。我们相对谨慎看待二季度的投资环境。一方面所谓扩张性的政策更多是在底线思维下的微刺激,不会改变整个经济增长向合理增速回归的大方向。另一方面,二季度是地方债务到期的高峰期,局部性的信用风险爆发可能引发市场避险情绪的增长。此外,从市场供需来看,二季度IPO重启会增加市场供给压力,对估值构成负面的因素。因此,我们在二季度持相对谨慎观点,不参与博弈性的波段机会,努力寻找符合我们战略配置方向、估值回落到合理区间的优质个股进行配置。
组合的具体构建层面,我们会在以下领域积极寻找投资机会:一是代表未来发展方向的新兴领域,如医疗服务、移动互联、机器人、新能源汽车等领域,近期新兴行业大幅回调为我们自下而上选股提供较好的时机;二是传统行业中优质公司,在时机合适时做逆向布局;三是在消费升级背景下,在医药、旅游、食品饮料等行业中精选个股做中长期布局。
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