报告期内基金投资策略和业绩表现说明与解释
2007年，得益于企业利润超预期增长和股权分臵改革的制度性积极效应的持续释放，中国A股市场的表现超乎投资者的预期，特别是5.30之后大盘蓝筹股的表现更加出色。但是进入四季度以后，随着美国次债危机的爆发和扩延，全球经济增长前景的不确定性增强，同时中国也面临通胀率大幅度上升，政府也在加大宏观调控的力度。与宏观经济关联度较大的板块调整幅度较大。 本基金于2007年3月份上旬开始运作。根据契约的要求，本基金聚焦于具有核心竞争优势的成长性企业的投资。虽然经历了“5.30”的震荡和第四季度的调整,由于较好的坚守了价值投资的理念,业绩保持了持续的稳定增长。
建仓初期，正值“5.30”前期投机气氛正浓的阶段,本基金采取稳步建仓的策略,没有追随短期的市场热点。此策略在初期经受了很大的考验，但“5.30”之后的市场表现证明了其正确性。我们坚定持有的大盘蓝筹股和业绩增长明确的中盘成长股,获得了较好的回报,基金净值进入较快的增长阶段。进入第四季度，市场逐步进入回调期，中小市值公司获得超额收益。本基金在初期对于市场风格转换的变化估计不足，后来及时进行了调整，取得了较好的效果。
宏观市场、证券市场及行业走势简要展望
相比2007年，2008年总体上变数明显增多。首先是资金面压力较大，一方面是2008年“大小非”上市市值接近3万亿元。另一方面是国内上市公司再融资需求较大，另外创业板的推出也必然会分流部分资金。宏观紧缩政策仍旧可能持续。国内高通胀的来源正在多元化，除了粮食价格上涨推动以外，原材料成本上涨也在快速向下游传导，正在成为新的通胀来源。因此宏观紧缩持续的时间将会长于预期。加息、升值加快和控制信贷多管齐下，不会轻易放松。国际市场的不稳定，也会给国内市场带来不利影响。 宏观调控带来的风险不是GDP增速下降多少，而是企业的经营环境有所恶化。在外需放缓的背景下全球原材料价格还将出现快速上涨，而且国内开展的宏观调控包括从紧的货币政策、节能减排和能源价格改革等也增加了企业的生产成本。整体上企业盈利能力和增速将会下降。 虽然经历了前期的大幅回调，很多公司特别是大盘蓝筹股的估值已经回落到合理水平。但由于盈利预期的不确定性增加,部分周期股和中小市值股还存在明显的估值压力。 本基金将采取积极防御的投资策略。我们将从以下几个方面寻找投资机会.一是基于内需增长的公司，特别是在高通胀背景下有持续提价能力的消费品行业的上市公司。二是受益于节能减排的行业和公司。由于供给瓶颈约束，此类公司将会获得业绩超预期的增长。三是在和谐社会的指导思想下，一些关系到国计民生的行业和公司将会受益于国家投入的加大，获得较好的发展机会。四是受益于人民币加快升值，成本在国外，需求在国内的行业必将受益。在成本较快增长的背景下，利润在快速向有竞争优势的企业集中。在这种背景下，用好显微镜，自下而上的选择高增长的行业龙头公司将成为对抗市场风险的上佳选择。
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