汇添富成长焦点混合

报告期内基金投资策略和运作分析
本报告期内市场先扬后抑，前期市场相对活跃，低空经济等板块有所表现，超预期的地产政策进一步助推市场上涨；但5月底开始，市场情绪有所走弱，成交量逐步下降，指数有所回调。本报告期内上证指数下跌2.43%，沪深300下跌2.14%，中证1000下跌10.02%，创业板指下跌7.41%。风格层面大盘表现好于小盘，价值表现好于成长；行业层面银行、公共事业等低估值红利型行业表现较好，传媒、商贸零售、社会服务、计算机等行业表现一般。
我们依然认为中国经济恢复是波浪式发展、曲折式前进的过程；既不会一蹴而就，也不会停滞不前。在当前国内面临经济转型、出口面临贸易摩擦的背景下，想要找到需求持续稳定增长的子行业确实有难度，投资时会更多从供给侧角度思考，寻找供给相对受限的子行业（如资源品、高壁垒制造业等）。本报告期内本基金适当减仓了部分和内需关系紧密、欧美出口风险较大的个股，以降低组合的不确定性，小幅增加了供给更确定的子行业和一些自由现金流较好的优质公司。
今年以来可以明显感受到价值股表现优于成长股，大盘股表现优于小盘股，表观上看与今年上半年的增量资金属性有关系，以沪深300ETF为代表的指数基金规模持续提升，预计保险资金也适度增加了权益配置。但我们认为更重要的是，当前资本市场正在重塑生态，价值投资将逐步回归主流，市场偏好将从高成长公司逐步转向到能持续稳定创造股东回报的公司。尤其是今年新“国九条”推出后，预计会进一步推动行业回归价值投资本源。预计新“国九条”会让更多投资者关注上市公司业绩的持续性和股东回报；也会让上市公司面临更严格的监管环境、逐步重视企业合规经营、加强公司治理；从而使政策导向、市场审美和企业行为形成以价值投资为导向的正循环。
本基金的投资目标是精选成长性较高，且估值有吸引力的股票进行布局，在有效管理风险的前提下，追求中长期较高的投资回报。我们在当前的投资决策过程中，会坚持价值投资导向，更多关注股东回报和风险的有效管理。
报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期基金份额净值增长率为-2.32%。同期业绩比较基准收益率为-1.31%。