汇添富成长焦点混合

二季度美国次级债风波不断扩散，全球高通胀居高不下，加之原油价格暴涨导致全球股市不稳。国内持续高通胀导致宏观紧缩政策难以轻易放松，“大小非”减持恶化了市场的预期。在上述因素影响下，整体市场在二季度继续出现较大的系统性下跌。市场虽然也出现了一些反复，但最终证明只是下跌的中继。为了控制风险，本基金主动降低了仓位，同时积极进行结构调整。特别是减持了那些与宏观调控相关联的周期性行业和制造业，加大了对于稳定成长类资产的配置。由于市场出现了系统性的估值下降，结构调整带来的效果还不够明显。
从下半年的情况看，虽然实体经济已经出现了业绩增速下滑的现象，但是考虑到要素价格调整还没有到位，通胀水平高企，宏观调控大幅放松的可能性还难以出现，因此在下半年上市公司可能会出现业绩增速持续放缓。 但是应该看到市场估值水平已经大为下降，系统性的估值泡沫挤压，使得稳定成长类和周期类资产估值均下降很多。市场整体将从整体性下跌逐步进入到结构分化，结构性机会将取代趋势性机会。
从操作策略上，我们将更多的从自下而上角度精选个股，控制基本面风险，在适当的估值水平下对于成长确定性高的公司加大投资。继续减持那些经营杆杠高、财务风险大和需求下降未充分反映的公司。在结构调整的同时，注重对各种风险特别是流动性风险的控制。