报告期内基金的投资策略和运作分析
二季度A股市场快速下跌,沪深300指数下跌达23.4%,导致市场下跌的原因主要是4月中旬开始的房地产调控政策、宏观经济开始呈现下滑趋势、经济刺激政策逐步退出等。从全球市场来看,美国经济复苏势头受到一定程度的质疑,欧洲、日本经济体表现一般,尤其是欧洲债务危机继续升温,对于市场信心的恢复有一定的打击。
本基金在第二季度进行了适度减仓,减少了与房地产产业链相关行业的股票配置,重点增加了受调控政策影响较小的零售、食品饮料等行业,以及受益于经济转型的新兴产业的投资比例,但对估值严重脱离公司成长性的题材类股票,本基金坚决回避。对低估值而业绩稳定的银行保险等行业继续持有。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为0.8577元,本报告期份额净值增长率为-15.17%,业绩比较基准收益率-18.88%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年的市场,从政策面看,随着经济增长在三季度的明显下滑,政府的调控政策将进入观察期,但调整经济结构的政策还会不断推出,高消耗、大量投资带动的产业将继续受到压制,而以消费拉动、技术进步、节能减排为特征的产业会不断得到增强。从基本面来看,流动性将有所缓解,但经济增长将继续减速,通胀预期仍处高位。结合基本面和政策取向,我们认为市场将继续震荡寻底,但在整体估值已经接近历史低位的条件下,一定幅度的反弹极有可能发生。
在策略方面,我们仍将保持谨慎操作,选择在经济下降环境中现金流良好、利润稳定的企业,并以资产估值为底线进行投资时机选择。重点关注的有公用事业行业下的水电、机场、供水等细分行业、银行行业等低市盈率行业、零售、食品饮料等低端消费品行业。对新兴产业中具有较高业绩的优质企业,在资产配置中会逐步增加配置,进行战略性投资。
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