万家精选混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2010 年第三季度,国内A 股市场扭转年初以来下跌的局面,出现较大幅度的上涨。上证综指涨幅10.73%,深圳成指涨幅22.18%。其原因主要是:第一,世界经济处在持续复苏的过程中,中国经济三季度经济仍将保持9%以上增速。第二,全球流动性相当宽裕,主要经济体保持低利率,这容易引起资本品价格上涨。第三,中国A 股上市公司二季度公布的业绩超出市场预期,投资者预计上市公司三季报仍然亮丽。
第四,尽管三季度国家政策面偏紧,但考虑到为经济复苏创造一个宽松的环境,以及全球政策的协调性,政府不至于出台过于紧的政策。政府调控宏观经济的思路也在变化,首次提出“包容性增长”,资本市场受益于政策的细微变化。
在第三季度的投资运作中,我们改变了第二季度的策略。初期我们在大消费类板块进行了重配,后期着重配置金融板块(主要指银行和保险)。第三季度万家精选基金进行了较为积极的投资运作,实地调研也取得了较好的效果。成份股方面进行了及时的切换,非成股方面,适度加大了持仓数量,新选项个股基本上取得了绝对正收益。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为0.9730 元,本报告期份额净值增长率为13.44%,业绩比较基准收益率11.74%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
对于第四季度的市场,我们判断市场将出现震荡向上的格局。原因在于:第一,经济环比数据转好,投资者悲观预期将有所改善,经济触底回升的预期渐强。第二,流动性宽松的格局再次因主要国家保持低利率而延续,通胀预期渐强,资本品价格还将上涨。第三,企业盈利能力还将持续回升。第四,投资者情绪偏暖,市场整体估值水平持续上升。第四季度人民币升值将是大概率事件,GDP 高增长,政府已经开始管理通货膨胀预期,经济基本面是否会重演2006 年的高增长低通胀的“黄金”增长期,至少目前还没有发生过高的CPI 增幅。从实体经济增长的内部规律性来看,第四季度也将是比较好的时期,注重实地调研将提前发现这些超预期的机会。
第四季度,我们依然采取相对积极的投资策略,并将主要从经济发展的自身规律来发现增长超预期的行业及公司。