万家精选混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
回顾三季度，中国经济本身处在增速放缓的周期中，叠加中央对于房地产融资的全方位收紧，由于该行业的相关产业链占国民经济比重达到四分之一，所以加重了经济下行的压力。市场虽然在三季度的大部分时间关注点在于通胀，但很快就转向了经济失速的风险，未来一段时间内，权益资产的价格将对此风险进行重新定价。我们也认为流动性宽松的空间很有限，毕竟国内PPI处于高位，同时扣除食品后的CPI仍有压力，货币政策处于两难境地。
基于此，下阶段权益资产的选择更应该侧重防御性和安全性，我们依然聚焦在低估值、高分红的蓝筹股，我们继续持有地产龙头等金融股，并增配了部分业绩逐季改善的煤炭股，我们相信价值股的超额收益在下一阶段将凸显出来。
我们后期的投资思路如下：在中上游行业中，自下而上选取受益于双控政策的子行业；在消费行业中自下而上选股，由于人口结构导致消费总量的增速放缓，我们倾向于选取有消费升级的传统行业，或有出圈能力的新兴行业；金融中，我们仍然持有银行，认为市场对不良周期的担忧过于悲观，银行股价已经低于其真实价值。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为1.1569元；本报告期基金份额净值增长率为5.10%，业绩比较基准收益率为-5.17%。