景顺长城能源基建A

报告期内基金投资策略和运作分析
2011年2季度A股市场出现较大幅度的下跌,惟季末出现反弹。主要原因是经济增速回落和处于高位的通胀纠结在一起,政策持续收紧,流动性出现异常紧张的状况,市场的整体估值水平下行,特别是估值高的中小型股票跌幅较大。
基于对中国经济长期持续增长的信心,以及较低的市场估值,本基金在2季度坚持既定的年度策略,重于选股而并非择时,因此在仓位以及组合结构上与1季度变化不大,保持了较高的股票仓位。行业方面,主要布局于与经济增长密切相关的能源及基础设施建设相关行业,尤其是偏向于具有核心竞争力且具有估值优势的龙头公司。
下阶段,大宗商品价格上升所致的输入性通胀将逆转,而中国经济经过一年以来的调控后,经济增速回落亦将减轻通胀压力。我们预计,虽然由于结构性因素导致的通胀回落比较慢,政策不会明显放松,但会出现结构性微调,中国经济将不会出现硬着陆。我们认为,从中长期看,A股估值不贵,而中国不少具有核心竞争力的企业具有较好的长期成长性;本基金坚持看好A股市场良好的投资价值,在仓位以及组合结构上的策略上延续原有积极的配置,重于选股而并非择时,持续关注管理优秀、高成长以及估值相对便宜的个股,在产业结构升级、区域经济和城镇化方面,把握其中的趋势性变化机会。
报告期内基金的业绩表现
2011年2季度,本基金净值增长率为-7.53%,低于业绩基准 3.28%