景顺长城能源基建A

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
3季度A股市场继续单边下行,主要原因是经济增速回落,但通货膨胀仍处于高位,政策放松的预期落空,加上外围市场特别是欧债危机的不确定性,市场的整体估值水平不断下行。本基金在3季度持仓以具有较大估值优势且基本面良好的公司为主,主要布局于与经济增长密切相关的能源及基础设施建设相关行业。由于本基金一直维持在较高仓位,且持仓偏于周期性股票,期间净值波动较大。
在经历了近两年的货币紧缩,经济增速在4季度依然处于回落的过程中,但由于通胀回落速度比预期的较慢,年内政策明显转向的可能性比较小。目前处于从经济回落向通胀回落传导的时滞期,短期内A股市场将维持震荡格局,可能存在技术性反弹,但反转仍不具备条件。但从中长期看,A股整体估值已至历史低点,目前极度悲观的市场表现已经包含了甚至过度反映了对未来各种负面因素的预期;而自下而上来看,中国不少具有核心竞争力的企业具有较好的长期成长性;本基金坚持看好A股市场良好的投资价值,在仓位以及组合结构上的策略上延续原有积极的配置,重于选股而并非择时,持续关注管理优秀、高成长以及估值相对便宜的个股,在产业结构升级、区域经济和城镇化方面,把握其中的趋势性变化机会。
报告期内基金的业绩表现
2011年3季度,本基金份额净值增长率为-16.20%,低于业绩比较基准收益率3.93%。