易方达消费行业股票

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
四季度上证指数和深证成指分别上涨了5.74%和8.63%,但市场波动较大。10月中旬,以金融、煤炭为代表的大市值股票出现了一波迅猛的报复性上涨行情,而中小市值股票调整幅度较大。但这种风格切换仅仅持续了不到两周便宣告结束,银行股随之创下了2010年的股价新低,而以新兴产业为代表的大量中小市值股票屡创新高,市场延续着2009年下半年以来的两极分化。
消费行业在四季度呈先扬后抑的走势,其中食品饮料、商业零售等子行业在12月份调整幅度较大,相对于周期行业的估值溢价已经大幅下滑,不少消费类企业的2011年动态市盈率已经回到了20倍左右,投资的安全边际逐步显现。
从宏观经济来看,四季度资本市场面对的主要命题是通胀和宏观调控。实体经济加速以及流动性过剩使得经济在四季度全面趋向过热,通胀压力不断攀升。政府对经济的调控力度逐步加大,两次加息和提高存款准备金率体现了政府控制通胀的决心,投资者的心态趋于谨慎。
本基金在四季度逐步加大了建仓力度,10月中旬市场风格切换期间,消费行业整体表现较弱,本基金快速提升了仓位,一度获得较好绝对回报。而从11月中旬开始,消费行业整体出现较大幅度调整,特别是商业零售板块跌幅较大,由于仓位偏重,基金净值出现了快速下滑。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为0.983元,本报告期份额净值增长率为-2.38%,同期业绩比较基准收益率为0.03%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2011年一季度,通胀压力依然较大,政府有可能出台进一步的紧缩政策,预期存款准备金率和基准利率仍有上调可能,这在很大程度上将抑制市场的上升空间。但2011年作为“十二五”开局元年,经济结构调整的方向和力度值得关注。对于消费行业而言,仍将显著受益于中国经济的结构转型,而适度的通胀甚至可能提升某些消费企业的利润增速,因此在目前的估值水平下,部分消费类股票已经出现了获得较好绝对回报的机会。
我们努力以中长期的视角审视企业,继续将主要精力投向对企业的深入研究和精挑细选,着眼于找出那些能持续成长或者成长超出预期的优质企业,力争为投资者带来较好的回报。