易方达消费行业股票

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2013年四季度,上证指数跌2.70%,沪深300跌3.28%,创业板指数跌4.64%。前三个季度大小盘股之间的估值分化剧烈,第四季度依然未见明显的估值切换。本季度中证内地消费指数下跌1.72%。消费板块中,农业、白电、医药商业等板块涨幅居前,而传媒、零售、网络服务等板块表现落后。本基金在第四季度对配置做了一定的调整,增持了农业、家电、汽车板块,部分减持了乳制品、零售等板块,但整体上仍然保持对乳制品、传媒、农业、医药商业等板块的超配,以及保持了对白酒、汽车、服装、零售等行业的低配。通过这些调整,本基金在四季度进一步扩大了超额收益。
本基金在四季度的调整主要围绕两个方向:一方面是根据所投资标的在前三个季度的基本面变化趋势,做出优化调整,另一方面是针对2014年做出一定的布局。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为0.958元,本报告期份额净值增长率为-1.03%,同期业绩比较基准收益率为-1.94%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2013年末,“二次钱荒”的阴云笼罩资本市场。在偏紧的资金环境中,实体经济一方面艰难缓慢地去产能,一方面向着各种新兴产业突围。反映在资本市场上,就是传统行业和新兴产业之间的巨大分化。虽然我们很难预测去产能的过程需要多久,但至少转型的大方向是清晰明确的。
我们依然对中国消费增长的前景保持乐观。首先,从宏观上看,随着市场化改革的逐步推进,中国消费能力的提升空间依然很大。近年来,中低收入人群的收入水平显著提高,带动诸如乳制品、调味品、家电、汽车等传统消费领域良性增长,未来这些趋势还会持续。其次,从中观上看,不少行业的格局已经或者正在发生改变。例如,中国的家电产业在国内市场已经赢得了对外资品牌压倒性的胜利;啤酒、养殖业、广告营销等领域,市场集中度正在快速提升;在娱乐业、种植业等领域,新的技术和新的商业模式正在迅速崛起。最后,从微观上看,越来越多的优秀企业家和管理团队也在不断涌现。因此,我们的资产配置也会围绕上述这些判断进行调整和优化。
展望2014年,我们认为挖掘成长股依然是主要任务,只不过较之2013年,这个任务更加艰巨。2013年成长股普涨,到了2014年,需要去伪存真。优秀的公司可能会一度坐上冷板凳,但在兑现业绩、消化估值之后,依然会得到市场认可。