易方达消费行业股票

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2015年三季度,A股经历了一场严重的股灾。上证综指下跌28.63%,代表大盘风格的上证50指数下跌25.22%,创业板指数下跌27.14%。本季度中证内地消费指数下跌25.25%,表现略好于市场平均水平。
在本轮大跌中,低估值价值股表现略好于前期上涨较多的成长股。在消费子版块中,农业、汽车、食品饮料下跌相对较少。在9月的反弹行情中,旅游、影视传媒等板块受到旺季数据拉动,表现也比较抢眼。前期估值过高的汽车零部件、纺织服装板块,以及行业数据下行的白电板块表现较弱。
我们从二季末开始逐步将持股仓位降低到基金合同规定的下限,同时保持组合的平均估值水平在一个较低的区间内。9月份以后,我们认为市场风险已经基本得到释放,不少股票已经进入到很好的投资区间内。因此我们适当地提升了股票仓位,并按照两个方向调整组合:一方面,我们对持仓的价值股的结构了调整,卖出了一些估值水平低,但基本面趋势向下的股票,例如白电、乘用车等;增持了估值水平相当,但行业触底或个股基本面发生较大变化的股票,例如零售、客车;另一方面,我们增持了一些成长性好,但前期估值过高,目前估值落入合理水平的成长股。
尽管在三季度本基金相对市场平均水平表现尚可,但相对基准表现较差。主要的原因是没能抓住影视传媒板块的反弹机会,以及基准中部分权重股处于停牌状态。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为1.128元,本报告期份额净值增长率为-25.45%,同期业绩比较基准收益率为-21.27%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
尽管宏观经济指标持续低迷,但我们从来没有动摇过对国内经济增长潜力的信心。我们欣喜地看到国内的产业结构已经悄然发生了巨变。尽管A股目前仍然还有结构化的泡沫,但大量优质的公司已经被低估,进入明显的投资区间。我们会抓住这个机会,积极调整持仓结构,做好中长期组合的构建。