报告期内基金投资策略和运作分析
2018年四季度整体市场依旧呈现单边下行的走势。截至2018年12月28日，上证综指收于2493.9点，下跌11.61%，深证成指收于7239.79点，跌幅为13.82%。中小板指收于4703.03点，下跌18.22%，而四季度创业板下跌11.39%，报1250.53点。 具体来看，10月初受外围市场跌幅较大、对国内宏观经济下滑预期的担心、以及对贸易战悲观的预期等因素影响，十一假期后当周跌幅较大，上证综指和深证成指当周分别下跌7.6%和10.03%。后续因经济和贸易战层面没有明显好转预期，市场一直弱势震荡。板块上看，10月份板块普跌，而月底以白酒股为首的暴跌把偏防御的消费板块也带下来一个台阶。11月市场相对比较平稳，全月上证综指、深证成指、中小板指和创业板指变动幅度分别为-0.56%、+2.66%、+1.75%、+4.22%，但结构出现了明显分化。整体上看，以中证1000为代表的中小市值股票表现较好，板块上5G、新能源汽车、养殖以及白酒等消费品等表现相对较好；而钢铁、煤炭、银行、化工等偏周期品种跌幅较大，这主要体现了市场对宏观经济的担忧。12月份市场波动又开始加大，全月上证综指、深证成指分别下跌3.64%、5.75%，而且整月基本上为单边下跌。月初随着首批带量采购名录招标价格出台，价格跌幅远超市场预期，导致医药板块单月跌幅达10.9%，领跌市场。同时，11月份表现相对好的成长版块也出现了明显回调，市场总体依旧比较弱势。 行业方面，在申万28个一级行业分类中，四季度所有板块悉数下跌。农林牧渔（-0.07%）、综合（-3.69%）、通信（-4.01%）跌幅较小；而钢铁（-18.97%）、采掘（-18.03%）、医药生物（-17.99%）跌幅居前。 本报告期，基金适当增加了一些股票配置，力争在风险可控的基础上，跑赢市场。 下一季度，本基金的投资思路将在控制风险的基础上，积极地捕捉市场的结构性机会，力争跑赢市场。本基金也将利用动态的仓位调整来控制回撤风险。 债券方面，四季度经济延续走弱，通胀中枢下行。供给端，工业增加值进一步下滑，同时11月工业企业利润三年来首次负增长；需求端，消费整体平稳走弱，出口有所下滑，固定资产投资增速小幅回升，其中制造业投资延续回暖，政策支撑下基建投资增速触底反弹，而房地产投资逐步下滑；融资端，虽然地方专项债被纳入社融新口径，但社融存量增速仍下滑至历史新低。四季度食品和工业品价格增速有所回落，尤其是油价大幅下跌使得市场对通胀的担忧大幅缓解。为了对冲经济下行压力，四季度国内货币政策延续稳健偏松，在美联储两次议息会议前后分别公告进行定向降准和创设TMLF结构性降息，体现了货币政策的独立性。利率走势方面，四季度债市利好不断，国内利率出现大幅下行。“宽信用”的政策尚不见成效，社融和经济双双下滑，同时资金面平稳宽松、利率债供给压力消退，叠加通胀预期的降温和美债利率的下行，四季度1年期国开债收益率下行33BP，10年期国开债收益率下行56BP，收益率曲线走平。信用债方面，利率下行叠加民企支持政策的出台和落实，四季度信用债净融资额有所回暖，信用债走出一波行情。中长期信用债收益率下行30-50BP，信用利差小幅压缩，期限利差有所收窄，中高等级评级利差明显收窄，而市场对中低等级的信用担忧亦有所缓释。同时在基建利好推动下，城投融资政策边际略有放松，城投债表现好于产业债。可转债方面，四季度转债市场宽幅波动，与股市震荡下行不同的是，转债指数呈现区间震荡的态势，主因整体债底的支撑以及中小转债因政策刺激的跟涨，四季度中证转债指数下跌1.62%。 本管理人在四季度维持了信用债的久期，同时积极参与波段机会，努力在风险可控前提下获得较好的收益。同时，本管理人四季度大部分时间低配了可转债资产。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，海富通稳固收益净值增长率为1.15%，同期业绩比较基准收益率为0.69%，基金净值跑赢业绩比较基准0.46个百分点。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
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