海富通稳固收益债券C

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2011年第一季度,消费物价指数(CPI)继续保持在较高水平,中央银行把控制通货膨胀作为货币政策首要目标。从实际执行看,政府更多地采用存款准备金等数量型手段,一季度累计上调存款准备金三次,大型商业银行的准备金水平达到20%,为本世纪最高水平。存款利率则提升一次,一年期存款利率从2.75%提升至3%,仍然低于消费物价指数,负利率状态没有改变。我们认为,中央银行在进行利率调整时,需要关注物价、投资、经济增长速度、本外币利率水平对比等较多因素,目前仍然处于“走一步看一步”的状态。
一季度在债券发行较少而资金相对充裕的推动下,债券价格小幅度上涨。其中公司债券因收益率较高,成为各机构的重点配置对象。可转换债券因为发行了中石化等债券,供给继续增加,而需求也比较旺盛。因一季度的股票市场没有持续的上涨行情,可转换债券的表现也一般。
基金在一季度继续增加债券投资,以交易所市场可质押的公司债券为主,组合的剩余期限控制在三年以下;同时增加对可转债的投资,投资比例增加到30%左右。股票投资方面,以抵抗长期通货膨胀能力强的资源类公司为主,适当回避小公司。
报告期内基金的业绩表现
报告期内,本基金的净值增长率为0.60%,同期业绩比较基准收益率为1.06%。
市场展望和投资策略
本基金认为,2011年第二季度的债券市场仍然谨慎看淡。主要原因是,消费物价指数仍处于高水平,而且可能超出预期,从而使中央银行无法放弃紧缩措施。由于全世界范围内流动性泛滥的因素无法消除,而新兴市场国家对资源能源的需求增长较快,大宗商品和农产品的价格在中长期上升的可能性大于下跌。中国的经济增长速度可能小幅度放缓,但不足以造成资源能源的价格下跌。加上中央银行紧缩的力度实际上是温和的,债券市场大的投资机会还没有来临。
我们预期,未来的一段时间内,收益率曲线将更加扁平化。基金将继续增加对中短期债券的投资,加强对信用风险的控制。可转换债券目前的价格不高,将继续增加投资。股票方面,资源类股票仍然是投资重点,但一些成长性公司将逐步纳入视野。