海富通稳固收益债券C

报告期内基金的投资策略和运作分析
2011年第二季度,消费物价指数(CPI)连创新高,当季公布的3月到5月消费物价指数均超过5%,而6月份更预期超过6%,通货膨胀的压力非常大。同时,第二季度的经济增长数据也不乐观,采购经理人指数呈现阶梯下降态势。
第二季度的货币政策将控制通货膨胀放在优先位置。存款准备金政策维持了“一月一调”的原则,继续紧缩,银行间拆借利率也逐月上涨,6月中下旬更加创出本年新高,超过春节期间的水平,绝大多数债券的收益率与短期资金利率相比出现倒挂。民间利率持续高涨,远远超过债券市场的收益率。资金利率的高涨,也刺激了债券发行。第二季度开始进入债券发行旺季,公司债券的发行审批速度大大加快,城投类债券也有所提速。
所有以上因素,导致二季度债券市场先扬后抑。6月下旬由于资金极度紧张,部分信用债券大幅度调整,部分利率产品的发行则出现问题。
股票市场整体下跌,调整幅度超出市场预期。可转换债券在股票市场的带动下也出现下跌。
基金在二季度控制债券投资,组合的剩余期限控制在两年以下;同时减少对可转债的投资,投资比例降低到30%以下。股票投资方面,整体大幅度减少投资。
报告期内基金的业绩表现
报告期内,海富通稳固收益债券型证券投资基金的净值增长率为-0.10%,同期业绩比较基准收益率为1.16%。
市场展望和投资策略
本基金认为,2011年第三季度的债券市场相对保持谨慎。主要原因是,消费物价指数仍处于高水平,三季度明显下降的可能性不大;中央银行面对居高不下的物价压力,很难进行实质性的放松。二季度加息不足也导致紧缩政策还存在空间。债券发行的压力非常大,并且以低评级品种为主,信用品种更加不被看好。由于二季度出现了违约方面的消息,投资者对低评级高收益债券的态度有所转变。股票市场整体以震荡为主,国际经济施加的影响较大。
我们预期,三季度的收益率曲线有所陡峭,在合适的时机延长组合剩余期限应该是较好的选择。股票投资仍保持阶段投资的策略,控制投资比例。