海富通稳固收益债券C

报告期内基金的投资策略和运作分析
消费物价指数(CPI)在到达7月份的高点后,在2011年第四季度出现较为明显的下降,跌到6%和5%以下,对市场信心起到了增强的作用。债券市场在10月份开始反映基本面的变化,出现上涨。国债等政府类债券,以及高信用等级债券的上涨幅度较为明显,十年期国债的收益率下降了50个基点以上。低信用等级债券的表现缺乏持续性,无论是持续不断的发行,还是投资者对信用市场的担心,都制约了低信用等级债券的收益率下降。十一月底中央银行宣布下调存款准备金率,货币政策转向的意图更明显。
四季度可转换债券市场出现戏剧性的转变。三季度导致可转换债券下跌的重要品种石化转债宣布下调转股价格,对提升市场预期起了很大作用;加上收益率曲线的下降,促使可转债出现上涨。
基金在四季度加大信用债投资力度,以高等级的品种为主,同时基于对权益市场的判断,在报告期对权益市场进行了大幅度减仓。
报告期内基金的业绩表现
报告期内,海富通稳固收益债券型证券投资基金的净值增长率为1.46%,同期业绩比较基准收益率为1.24%。基金净值跑赢业绩比较基准0.22个百分点。
市场展望和投资策略
本基金认为,2012年第一季度的债券市场可以看好。主要原因是,物价水平出现趋势性的下降,即使将来有所反复,但上半年的下降是可以预期的,从而解除了基本面方面的担心;存款准备金率相信会继续下降,资金面能够相对宽松,而随着实体经济的下行,更多的资金将有避险需求,从而有利于高信用等级债券的表现。不利因素有:我们认为2012年债券供给仍然较多;银行吸收存款的动力较强,从而抬高收益率水平;信用事件仍将制约低信用等级债券;通货膨胀的威胁未能消除;等等。但基于对经济下行的判断,各种投资机会的减少,投资债券仍具有吸引力。
可转债市场方面的机会则需要观察。我们认为2012年的发行会超出预期,而发行条款不是对投资者非常有利,整个市场的机会应该是结构性的。权益市场有波段机会,但整体机会不大。
基金管理人将把高等级信用债作为投资重点,加大投资比例,同时保持资产的流动性;对权益资产则整体保持谨慎。