海富通稳固收益债券C

报告期内基金投资策略和运作分析
2020年1季度，受到新冠疫情全球扩散和石油价格战的双重冲击，全球资本市场几乎所有资产类别都发生了剧烈波动。美欧多国的国债收益率创下历史新低，VIX指数直追2008年历史峰值，石油价格再度刷新2008年危机之后的低点记录，黄金价格在刷新1700美元的高点之后也出现了高达200多美元的巨幅波动。
为了应对危机，全球主要国家纷纷推出大幅降息、天量宽松搭配的货币刺激计划与财政救助计划。G20国家领导人以及财政、金融部门负责人的协调会议向全球宣示了协调政策、挽救危机的坚定决心。
具体到A股市场，主要经历了两波调整：第一波调整是跟随国内新冠疫情由扩散到受控的过程展开的；第二波调整主要是受到外部冲击的拖累。较之于全球主要股市的表现，A股是其中表现最佳的市场，当期万得全A指数仅回调6.79%。
分市场看，创业板指数不但没有下跌，反而上涨4.10%，表现最为强劲；中小板指跌1.94%、中证1000跌2.51%、中证500跌4.29%、中证800跌8.66%、沪深300跌10.02%、上证50跌12.20%。
分行业看，中信一级行业当中绝大部分下跌。其中，石油石化、家电、非银、煤炭和消费者服务回调幅度居前，幅度分别达到-16.50%、-15.85%、-15.58%、-15.39%和-15.20%。农业、医药、计算机和通信是仅有的四个上涨的行业，幅度分别为16.02%、8.22%、2.86%和0.47%。
从成交看，A股市场累计成交金额达到49.60万亿，居历史纪录第四高峰。创业板、中小板、沪市主板和深市主板的成交金额分别达到10.48万亿、13.29万亿、19.52万亿和6.59万亿，其中创业板和中小板的成交金额均创历史新高。
综上可知，一季度A股市场虽然受到冲击，但总体表现坚挺且活跃度非常高。代表5G方向的消费电子和新基建硬件以及与应用内容相关的VR\AR等传媒服务类仍然是最受机构投资者看好与投资的主要方向。其他代表未来成长方向的诸如新能源车产业链、创新药与医疗服务、自主可控的半导体产业链和网络安全、新基建的电网投资，以及白酒所代表的高端消费和内需、与疫情相关材料设备也是机构投资者重要的布局领域。而与宏观面和政策面预期相关度较高的部分权重行业，包括银行保险、地产产业链、石化产业链、传统汽车产业链等受到的冲击相对较大。
本报告期，本基金适当增加了一些股票配置，力争在风险可控的基础上，跑赢市场。
2季度，本基金的投资思路将在控制风险的基础上，积极地捕捉市场的结构性机会，力争跑赢市场。本基金也将利用动态的仓位调整来控制回撤风险。
债券方面，从国内经济基本面来看，在年初国内新冠肺炎疫情的发酵下，1-3月工业增加值、固定资产投资和社会消费品零售总额累计同比下跌8.4%、16.1%和19.0%，跌幅较2019年同期分别走阔14.9、22.4和27.3个百分点，一季度实际GDP同比下降6.8%。通胀延续分化态势，基数效应下一季度CPI中枢落在5%左右，而原油大跌致使PPI出现通缩。国内疫情出现拐点后，2月下旬以来海外疫情转而开始发酵，全球经济衰退风险加大，美联储于3月二度紧急降息至零，并推出无限量QE，其他主要国家央行亦延续宽松潮。国内央行延续稳健偏松的货币政策，一季度二次降准并调降MLF利率10BP和逆回购利率30BP，一季度银行间质押式回购利率中枢下行51BP至1.82%。在疫情相继冲击国内外经济、资金面宽松的背景下，一季度利率整体实现大幅下行，其间共遇两次回调，第一次发生于2月上中旬，因国内疫情防控工作有序开展，市场对复工的预期有所增强，而海外疫情尚未发酵，利率小幅回调了约10BP；第二次发生在3月中旬，因美元陷入流动性危机，各大类资产普跌，利率亦出现明显调整，回调幅度达到20BP左右。整体看，一季度10年期国债收益率累计下行55BP至2.59%，而1年期国债收益率累计下行68BP至1.69%，收益率曲线走陡。信用债方面，一季度信用债收益率亦跟随利率债大幅下行。从绝对收益率来看，AA及以上评级二级市场收益率均低于4%，短融已经全面位于3%以下，绝对收益率基本处于历史10%分位数以下。从信用利差来看，高等级品种和中低等级品种延续分化态势。可转债方面，一季度转债市场先扬后抑，尽管权益市场受疫情影响高位下跌，转债市场的估值水平一路上扬达到了近两年以来的高点，一季度中证转债指数基本收平，累计微涨0.02%。
本基金在一季度根据组合规模情况配置信用债并调整利率债久期，积极参与波段机会。同时，一季度根据市场情况调整了可转债资产，以在控制波动的同时获取权益上涨收益。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，海富通稳固收益净值增长率为0.26%，同期业绩比较基准收益率为0.68%，基金净值跑输业绩比较基准0.42个百分点。报告期内股票市场波动较大，导致基金跑输基准。