海富通稳固收益债券C

报告期内基金投资策略和运作分析
2020年三季度，全球开始逐步从疫情影响中恢复过来。分主要区域看，中国的恢复情况较好，基本只有外部零星的输入病例；欧洲、美国也基本控制住了疫情快速蔓延的趋势，虽然还有一定反复；一些发展中国家的防疫形势仍较为严峻，但对全球经济的整体影响相对较小。全球均开始推动生活、消费、生产的正常化运行，中国由于疫情控制得力而经济修复显著，除了需要人员聚集的一些社交性消费仍有制约外，国内其它日常生活、商品交易、工业生产、交运运输等均基本恢复。中国三季度各项经济数据也逐步接近正常水平，因此监管层也开始考虑和推动货币、财政等各项托底政策转向正常化。
在国内各项经济指标逐步接近正常水平的推动下，三季度国内权益市场的表现也较为优异。A股主要指数方面，上证指数上涨7.82%，沪深300上涨10.17%，中证800上涨9.03%，中小板指上涨8.19%，创业板指上涨5.60%。分行业看，中信一级行业中绝大部分上涨，其中国防军工、消费者服务、电力设备、汽车、食品饮料涨幅居前，涨幅分别达到32.02%、26.56%、23.69%、20.42%和19.38%，而通信、商贸零售、综合金融、计算机、传媒、农林牧渔是仅有的六个下跌行业，下跌幅度分别为-8.03%、-3.05%、-2.37%、-2.06%、-1.70%和-0.13%。从三季度A股内部的结构看，受益于经济逐步恢复的顺周期行业取得了不错的表现，包括餐饮旅游、汽车、食品饮料、建材、非银行金融、机械、基础化工、轻工制造等；以国防军工、电力设备为代表的部分高端装备制造行业自身行业景气好、之前估值不贵，因此也有显著表现；上半年涨幅较大、估值也较高的通信、计算机、传媒、医药等高估值板块，在货币政策逐步转向正常化的背景下出现了阶段性的落后。
本报告期，本基金适当增加了一些股票配置，力争在风险可控的基础上，跑赢市场。
下季度，本基金的投资思路将在控制风险的基础上，积极地捕捉市场的结构性机会，力争跑赢市场。本基金也将利用动态的仓位调整来控制回撤风险。
债券方面，从经济基本面来看，2020年三季度国内经济逐步修复，1-9月工业增加值、固定资产投资和社会消费品零售总额累计同比上升1.2%、上升0.8%和下跌7.2%，较1-6月分别上涨2.5%，3.9%和4.2%。三季度实际GDP同比增长4.9%，较二季度回升1.7个百分点，前三季度同比上涨0.7%。通胀方面，猪肉等食品价格均有所下跌，CPI延续回落态势；但国内经济恢复较好，原油等主要工业品价格均有所上涨，PPI仍不改向上趋势。三季度CPI和PPI的中枢或分别落在2.3%和-2.2%左右。在国内经济逐步企稳的背景下，国内货币政策边际难以实质转松，7-9月央行并未进一步降准或者调降7天逆回购利率和MLF利率；银行间质押式回购加权利率中枢由二季度的1.45%回升至三季度的1.98%。在国内经济逐步修复、资金面边际收紧以及利率债供给压力仍然较大的情况下，各期限利率债收益率呈现震荡上行的态势。整体看，三季度1年期国债收益率累计上行47bp至2.65%，而10年期国债收益率累计上行33bp至3.15%，期限利差有所收窄。信用债方面，三季度信用债收益率整体震荡上行，从中债估值来看，各主要品种和期限的信用债绝对收益率多数处于历史三分之一分位数以内。但信用利差继续压缩至历史低位，与利率债相比，信用债供给弹性相对更大，市场波动对于信用债的收益率冲击相对较低。可转债方面，中证转债指数先扬后抑，7月初权益市场涨幅较大，转债乘势而上，但随后跟随正股震荡，三季度累计上涨4.59%。
本管理人在三季度根据组合规模情况配置信用债并调整利率债久期，积极参与波段机会。同时，本管理人三季度根据市场情况调整了可转债资产，以在控制波动的同时获取权益上涨收益。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，海富通稳固收益基金净值增长率为2.75%，同期业绩比较基准收益率为0.69%。