海富通稳固收益债券C

报告期内基金的投资策略和运作分析
2012年第三季度,虽然人民银行在7月初进行了一次降息,但存款准备金率并没有随之下调,而是通过不断加大公开市场逆回购的方式,向市场注入流动性。三季度债券市场收益率整体上升,长中短端均出现价格回调。其原因有:资金面的放松达不到预期,而债券供给增加,潜在的供给也影响了投资者的行为;7月份起国际市场农产品价格上涨,加大了市场对通货膨胀的担心,而国际主要经济体的货币宽松政策增加了输入性通货膨胀的压力;上半年债券市场涨幅较大,有回调压力。信用利差有所扩大,主要是微观企业效益趋势变差。
收益率方面,利率债有20BP左右的上升,信用债在30到70BP之间。部分基金重仓品种被抛售。可转债方面,由于股票市场和债券市场均不达预期,加上潜在供给压力增加,主要品种都出现下跌。
基金在三季度减少了投资比例,对行业基本面不佳、流动性不好的债券进行卖出,保持一定的流动性,同时控制股票和可转债等权益类资产的投资。
报告期内基金的业绩表现
报告期内,海富通稳固收益债券型证券投资基金的净值增长率为-0.29%,同期业绩比较基准收益率为1.06%,基金净值跑输业绩比较基准1.35个百分点。
市场展望和投资策略
基金管理人认为,第四季度的债券市场有整体投资机会,收益率可能有所下降。影响三季度市场的负面因素,在四季度可能有所削弱:债券的供求形势将逐渐有利;通货膨胀因素短期内的扰动将减少,投资者在经历三季度的减仓后,四季度可能再度入场。但是债券市场也很难出现大的机会,因为牵动市场的中期因素,即2013年的经济环境,仍不明朗。信用市场可能处于一个波澜不兴的阶段。可转转债市场如果能够充分释放供给压力,则可能迎来相对理想的买点。
我们将适度增加信用债券投资比例,稳步增加可转债等权益类资产,严格控制信用风险和流动性风险,并适当调整持仓结构,努力控制组合的向下波动,力争为持有人带来稳定的回报。