海富通稳固收益债券C

报告期内基金的投资策略和运作分析
2012年第四季度,整个债券市场的环境整体有利:消费物价指数(CPI)保持在低位,资金面保持宽松,债券发行也不太集中,市场以上涨为主。信用层面,城投债继续得到政策支持,收益率小幅度下降;民营企业受到个别公司影响,收益率有一定回升。行业层面,工信部公布的六个产能过剩行业,其发行的债券表现不佳。12月份开始,股票市场出现较强的上涨,带动可转换债券走出强劲行情,股性较强的品种表现更好。基金在四季度减少了信用债的投资比例,提高了可转换债券等权益类资产的投资比例。
报告期内基金的业绩表现
报告期内,海富通稳固收益债券型证券投资基金的净值增长率为1.44%,同期业绩比较基准收益率为1.05%。
市场展望和投资策略
基金管理人认为,2013年上半年,尤其是第一季度,债券市场当以谨慎为主。目前货币政策已经实质性地转向宽松,在给股票市场带来惊喜的同时,却给债券市场带来了通货膨胀的担忧。降低融资成本,增加直接融资等要求,客观上会推动更多的信用债发行。在股票市场有所表现时,场外资金是否继续支持需要研究。目前债券市场已经积累了一定涨幅,有一定的获利回吐压力。
如果再看长远一些,债券市场的基本面并无大的问题。降低融资成本,需要在基准利率、市场利率上做文章,整体利率水平应该趋于下降;整个社会虽然可能短期加杠杆,但中期应该降杠杆,对债券市场也形成支撑。通货膨胀有可能形成短期上升趋势,看中期走势应该可控。从目前看,一季度股票市场的表现可能优于债券。
我们将适度增加权益类资产的投资比例,降低信用债券投资比例,缩短组合久期,严格控制信用风险和流动性风险,力争为持有人带来稳定的回报。