海富通稳固收益债券C

报告期内基金投资策略和运作分析
2021年一季度A股市场呈现“上行-下跌-横盘震荡”的走势，风格出现明显转换。1季度末，上证指数收于3441.91点，下跌0.90%；深证成指收于13778.67点，下跌4.78%；中小板指收于8890.60点，下跌6.86%；创业板指收于2758.50点，跌幅达7.0%。
具体来看：
1月份，投资者对流动性预期的变化导致市场波动加大，主要指数总体呈现“前高后低”的走势，创业板50、创业板指、沪深300、科创50、上证50、上证指数分别上涨6.64%、5.48%、2.70%、2.08%、2.00%、0.29%，仅中证500跌0.33%。分阶段看，月初至中旬，受益于中央经济工作会议“不急转弯”定调、增量资金大幅入场等，机构抱团效应显著，主要指数大幅上行，上证指数一度突破3600点、创业板指一度突破3400点；1月下旬，由于央行OMO持续净回笼操作，引发市场对资金面收紧的担忧，导致市场开始大幅回调，股债同跌。风格上看，周期占优，大盘优于中小盘。景气向上板块领涨，石油石化、银行、基础化工、有色、新能源等涨幅居前。
2月份，A股市场波动率加大、风格大幅调整，春节前和春节后主要指数走势出现逆转。分阶段看，春节前，以沪深300为表征的大市值品种持续大幅上涨，而以中证1000为表征的中小市值品种领跌，下跌家数显著大于上涨家数，呈现指数涨、少部分公司涨而大部分公司下跌的格局，上证指数一度突破3700点；而春节后，由于美国疫苗接种率提速、美国1.9万亿美元财政刺激有序推进等，全球通胀预期抬升、美债收益率快速上行，引致市场大跌调整、风格均衡化，高估值板块大幅下跌、而低估值板块则表现相对较优，中证1000开始跑赢沪深300，呈现指数跌、少部分公司跌而大部分公司上涨的格局。风格上看，周期占优，小盘股优于大盘股。低估值板块领涨，地产、农林牧渔、钢铁、有色、石油石化等涨幅居前。
3月份，A股市场在利率上行和盈利上行博弈中继续调整，一方面美债长端利率继续上行、美元逐步走强，对高估值板块、新兴市场形成压制；另一方面，盈利继续向好，1-2月数据显示经济整体仍处在良性修复的轨道上。节奏上看，A股走势呈现“L型”：月初至上旬，股指大跌；上旬至月末，则维持横盘震荡。风格上看，以中证500表征的中小市值品种表现继续优于以沪深300为表征的大市值品种；3月初至上旬，金融板块相对占优，上旬至月底消费板块占优。碳中和主题是交易主线，电力及公用事业、煤炭、钢铁、建筑等涨幅居前。
2021年一季度，在中信30个一级行业分类中，13个行业录得涨幅。其中，钢铁（15.52%）、电力及公用事业（11.21%）、银行（10.78%）、建筑（7.82%）、建材（6.46%）涨幅排名前五，而国防军工（-18.91%）、非银金融（-12.55%）、通信（-10.30%）、计算机（-10.12%）、汽车（-9.31%）跌幅居前。
本报告期内，持仓个股依据盈利与估值的匹配度有所调整，组合整体估值水平有所下降，权益仓位保持稳定。
债券方面，从经济基本面来看，2021年第一季度国内经济延续修复趋势，1-2月工业增加值同比增长35.1%，较2019年同期增长16.9%，两年复合增长8.1%；受基数效应影响，一季度GDP同比增速或突破两位数。通胀方面表现分化，猪肉价格在基数效应以及产能逐步释放的情况下开启下行周期，CPI有所走弱，但国内与海外经济恢复较好，原油等主要工业品以及原材料价格均有所上涨，2月PPI同比回升1.7%，创下2018年12月以来的新高。1月中下旬成为资金面的分水岭，资金由松转紧，而春节跨季之后资金面由紧转松，除了财政存款的季节性波动外，主因在于央行的精准调控，当看到杠杆增加和资产价格泡沫回升时，央行收紧了货币政策，反之则放松，但总体上资金价格围绕OMO回购利率波动。在多空因素交织的背景下，一季度债市利率先上后下，债券总体仍未走出震荡格局。1-2月受到流动性收紧，通胀预期大幅升温的影响，债市收益率一度上行，最高接近3.3%的阻力位。3月以来市场对于经济以及通胀的预期趋于一致，且债券市场已对经济增长与通胀预期充分定价，市场表现为利空钝化，反而受到欧洲疫情反复，大宗商品价格波动的影响债市收益率转为下行，回到3.2%左右的水平。整体看，一季度1年期国债收益率累计上行10bp至2.58%，10年期国债收益率累计上行4.6bp至3.19%，期限利差较20年四季度有所收窄。信用债方面，短端表现优于中长端，收益率曲线陡峭化下行，中高等级短融信用利差压缩至历史极低水平。自永煤事件以来，信用债市场整体融资功能正逐渐修复，但是投资机构风险偏好未有本质提升，受永煤事件直接冲击的相关区域或行业融资仍难以恢复。可转债方面，一季度中证转债指数小幅下跌0.4%。行业方面，钢铁、公用事业、银行涨幅较大；国防、非银、通信为跌幅前三。权益板块有较明显下跌而转债板块支撑凸显。
本管理人在一季度根据组合规模情况配置信用债并调整利率债久期，积极参与波段机会。同时，根据市场情况调整可转债资产，以在控制波动的同时获取权益上涨收益。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金净值增长率为1.05%，同期业绩比较基准收益率为0.67%。