报告期内基金投资策略和运作分析
2021年二季度，全球市场在新冠疫情后整体走牛，由于疫苗接种以及大规模的财政刺激，二季度美国经济持续恢复，随着美债收益率震荡走弱，市场流动性预期转向宽松。国内消费仍未完全恢复到疫情前的水平，出口也面临不确定性，就业压力仍大，二季度货币政策继续维持“稳健中性”的操作风格，市场流动性也保持“量平价稳”的特征。
在流动性泛滥、各大经济体逐步复工复产的背景下，二季度全球权益市场均表现出较强走势。具体来看，2021年二季度沪深300指数、科创50指数、中小100指数、创业板指等主要指数涨幅分别达到3.48%、27.23%、11.29%、26.05%。就行业表现而言，28个申万一级行业表现分化显著。二季度涨幅居前五位的行业分别是电气设备、电子、汽车、综合、化工，涨幅分别为30.70%、21.22%、18.99%、17.54%和16.78%。与之相比，家用电器、农林牧渔、房地产、公共事业、建筑材料表现最差，其中家用电器跌幅最惨为-8.51%。
从二季度A股内部的结构看，业绩高确定和较高增长的资产获得了市场的追捧。二季度行情主要集中在医药和科技两个方向，包括医美、CXO为代表的医药板块，以及新能源车、光伏和半导体、物联网等中国经济转型升级的科技板块。而传统经济领域的家电、房地产、非银和银行等防御性的板块持续表现低迷。
报告期间，本基金权益仓位保持稳定，行业分布较为均衡，具体个股根据盈利与估值的匹配度有所调整。
债券方面，回顾二季度，经济基本面总体表现为修复速度有所放缓，债券收益率震荡下行，收益率曲线先陡后平。两会召开后，从3月底至5月底，债市开启收益率震荡下行阶段，10年期国债收益率从3.27%逐步下行突破3.10%，并一度下探至3.04%。其主要原因是市场对经济增长、通胀压力、货币政策保持平稳等因素具有一致预期，市场对利空反应钝化。国内经济恢复整体稳健，但结构上有所分化，具体的韧性体现在制造业投资、地产与出口，但基建投资与消费的修复较弱。通胀方面，受到基数原因与上游原材料价格例如铜、原油以及黑色系价格大幅飙升影响，工业品通胀压力凸显，但债市反应平淡，市场或理解为通胀不具有长期上涨的趋势。货币政策方面保持稳健，叠加地方政府专项债的发行进度不及预期，流动性平稳宽松，为债市收益率下行提供环境。但6月初至6月底，债市进入收益率震荡反弹的阶段，10年期国债收益率从3.05%低位逐步回升至3.10%以上。主要原因是经济虽然增速高点已过，但通胀压力加大，地方债发行明显提速，收益率向上和向下皆有阻力，债市表现为窄幅震荡的格局。整季来看，十年期国债收益率累计下行11.1bp。
信用债方面，二季度由于期间有发行材料补年报的影响，信用债净融资经历了先降后升，但由于地产、城投各自面临“红橙黄绿”分档监管，信用债的供给增速逐渐收敛。而随着信用债整体的到期高峰期平稳度过，市场情绪有所好转，叠加小型资产荒，二季度信用债收益率整体下行，中低等级下行幅度大于高等级。
可转债方面，二季度中证转债指数上涨4.45%，同期沪深300、上证指数、创业板上涨3.48%、4.34%、26.05%。二季度成长股迎来爆发，转债中的科技成长标的表现出色，尤其是新能源车、芯片、光伏相关个券获得较大涨幅。
本管理人在二季度根据组合规模情况配置中高等级信用债并调整利率债久期，积极参与波段机会。同时，本管理人二季度根据市场情况调整可转债资产，以在控制波动的同时获取权益上涨收益。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金净值增长率为1.76%，同期业绩比较基准收益率为0.68%。
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