海富通稳固收益债券C

报告期内基金的投资策略和运作分析
2013年第二季度,债券市场走势跌宕起伏。4月和5月债券市场以上涨为主,虽然在4月份出现的市场整顿形成冲击,但由于基本面仍然支持债券市场,加上信用债发行减少,理财业务对债券的需求增加,因此,债券市场只是在4月份出现了小幅度调整,然后很快在买盘的推动下继续上升。6月市场迎来了真正的风险。受到理财产品大量到期、外汇市场变化、补缴法定准备金、半年因素等影响,6月份货币市场利率大幅度上升,市场资金非常紧张。6月20日,银行间隔夜利率最高达到30%,创下近年来新高。债券、股票等投资品种被连续抛售,货币基金纷纷支取存款,银行陷入流动性困境。中央银行没有按照常规做法进行干预,加剧了市场的恐慌情绪。
6月份短期和中长期利率出现全面上升,而且短期的上升幅度远远高于长期,形成了收益率倒挂的局面。股票市场的调整幅度更大,上证综合指数在6月24日和25的最大跌幅都超过100点。中央银行在最后两天表达了对市场的关注,市场有所稳定。
本轮调整中,短期融资券的收益率上升超过100个基点,十年期非国开政策性金融债则超过30个基点。可转债受到股票和债券市场的双重冲击,下跌更多,多个品种最高超过10%,基本上是2011年下半年以来最大的单次调整。
基金在二季度前半段对信用券和可转债进行了一定幅度的减仓,但仍然对于后市估计不足,减仓力度不够,6月份仍然受到了一定损失。
报告期内基金的业绩表现
报告期内,海富通稳固收益债券型证券投资基金的净值增长率为0.09%,同期业绩比较基准收益率为1.04%。
市场展望和投资策略
基金管理人认为,2013年第三季度,债券市场可以保持谨慎乐观。政府对于经济下行的容忍度在提高,经济增长速度和物价都对债券市场形成支撑。需要防范的风险是,资金面和信用。外汇市场和去杠杆带来的资金面变化仍是影响债券市场的中期因素,货币市场利率不会恢复到一季度的水平;在经济下行的大背景下,信用风险将更加突出。可转债目前有一定的投资价值,但在股票市场看淡的大背景下,三季度的机会有限。我们将以中高等级信用债为基础,谨慎配置权益类资产,严格控制信用风险和流动性风险,力争为持有人带来稳定的回报。