海富通稳固收益债券C

报告期内基金的投资策略和运作分析
2013年第四季度经历了本年度市场最严峻的调整。政府类债券发行人和公司类发行人对融资的需求有增无减,脆弱的资金面和心理承受能力再次被打破;同时,定期开放的债券理财产品在第四季度大量打开,投资者在短期收益率节节上升的环境下往往选择赎回,市场的抛压较大;临近年底,机构回笼资金的需求较大。就发行利率而言,利率债和信用债都突破了近年的高点,一批依照历史经验进行投资的机构被套牢。到季度末,两年期的政策性金融债票面利率达到5.8%,而七年期AA级别城投债达到8.69%,均远远超过季度初预期。可转债方面,由于债券市场和股票市场双重调整,加上资金面紧张,新股IPO在即,可转债在本季度出现大跌,部分品种甚至跌进纯债价值区间。
基金在本季度以减仓为主,减少信用债和可转债的配置,增加现金比例,将更多资金用于逆回购投资以提高短期收益。
报告期内基金的业绩表现
报告期内,海富通稳固收益债券型证券投资基金的净值增长率为-1.17%,同期业绩比较基准收益率为1.05%。基金跑输业绩比较基准,主要因为持有的信用债下跌较多。
市场展望和投资策略
基金管理人认为,2014年第一季度,债券市场的整体性机会不大,仍以弱势调整为主。一方面,在市场各方对融资需求较为迫切的前提下,中央银行仍保持资金紧平衡状态,可能导致发行利率继续走高;另一方面,在市场各方对信用风险较为担心、债券发行期限整体不断延长、赚钱效应缺失的条件下,能够入场的资金将较为有限。当然在发行相对真空的一季度,市场仍有可能短期反弹,但中期趋势未有改观。市场出现大的好转还需要融资需求得到有效遏制,尤其是较多成分是为还债而融资的行为。放在更长的时间范围看,如果中央银行能够保持对通货膨胀的有效控制,债券市场的整体投资价值仍然具有吸引力。
基金将在短期内保持防御型策略,进一步提高组合流动性,争取为持有人带来更好回报。