海富通稳固收益债券C

报告期内基金投资策略和运作分析
固定收益方面，二季度国内经济修复放缓，债券收益率先下后上。整体来看，本轮经济修复地产板块缺位，工业生产偏弱，服务业与消费发力。从PMI来看，4月-6月PMI连续低于50%；4-5月经济数据也反映当前经济修复放缓的情况。投资方面，制造业投资维持韧性，高技术行业贡献突出；基建投资由于基数问题增速略有回落；地产投资拖累经济的情况没有改善，受到保交楼政策的支持在竣工端方面明显改善。消费方面，受益于消费场景的改善与小长假效应延续修复趋势。出口方面下行压力不减，但结构上新能源相关板块有一些亮点。通胀方面，CPI总体维持弱势，主要受到非食品类消费品价格拖累；PPI受到基数与国内外需求共振走弱的影响同比跌幅走扩。在此经济环境下，二季度货币政策维持相对宽松，6月调降OMO与MLF利率10bp。财政政策总量较去年有所回落，但使用效率有所提升。资金价格与流动性方面，二季度信贷投放压力明显减弱，4月与5月资金价格中枢普遍回落，6月是传统信贷投放大月，抽水效应导致资金价格有所抬升，但总体仍在政策利率附近波动。二季度DR001与DR007均值为1.46%和1.93%，分别较一季度回落16bp与9bp。对应债市而言，收益率先下，降息后表现偏弱。二季度基本面数据普遍走弱，同时信贷需求偏弱，流动性宽松助推债市行情。6月降息预期逐渐发酵，13号降息落地后10年期国债收益率一度下行至2.62%附近的水平。但随后市场交易未来增量刺激政策的出台，收益率承压小幅震荡上行。
信用债方面，机构“钱多”逻辑继续推动信用债“资产荒”行情演绎，整体而言，“资产荒”行情沿着先拉久期、后沉资质的逻辑演绎，高等级短久期-高等级长久期-低等级短久期信用利差依次下行。6月中旬，央行先后下调OMO、MLF、LPR利率，投资者止盈+博弈稳经济政策+资金偏紧，利率带动信用债调整。截至6月末，各信用品种收益率普遍位于历史15%分位数以内；信用债表现滞后于利率债，信用利差多数走扩，1Y信用利差整体位于历史15-30%分位数，3YAAA信用利差位于历史45%分位数附近，3YAA+、AA以及5Y信用利差位于历史50-75%分位数，利差保护空间相对较大。
可转债方面，二季度转债市场总体震荡，中证转债指数小幅收跌0.15%，转债市场估值也基本持平。板块方面，通信和传媒走出独立行情，相应转债标的表现出色，而顺周期转债则跌幅较大。
本管理人在二季度根据组合规模情况通过中高等级信用债配置底仓，同时积极调整利率债久期，参与波段机会。本管理人二季度根据市场情况，动态调整可转债资产仓位，以在控制波动的前提下获取权益上涨收益。
权益方面，二季度，A股市场有所回调，万得全A本季度下跌3.2%，其余主要指数也有一定回调，其中上证指数下跌2.16%，沪深300下跌5.15%，中证800下跌5.21%，创业板指下跌7.69%，市场阶段性处于调整状态。分行业来看，通信、传媒、家用电器位列二季度申万一级行业涨幅前三名，分别上涨16%、6%和5%，而商贸零售、食品饮料、建筑材料分列跌幅前三，分别下跌19%、13%和12%。
国际因素方面，前期美国银行危机风险事件改变市场风险偏好，美联储降息预期提前，进入二季度后由于美国通胀持续高企，市场对利率定价出现反复，持续紧缩预期抬头；另外，产业层面的AI浪潮显著提高了互联网企业的资本开支倾向，从应用端的百花齐放到算力芯片的订单超出预期，市场对AI的发展将如何融合进各行各业，进而提高生产率充满期待。在上述市场主线下，全球科技板块走出独立行情，促升一轮全球创业浪潮。
国内因素来看，首先，经济复苏表现出韧性，但一季度由于春节节庆以及补偿性消费，市场对经济复苏的预期抬得比较充分，且市场对房地产市场仍存在一定担忧，二季度市场对复苏节奏存在一个重新再修正的过程。另外，中国目前处于经济增长驱动结构的转型优化期，也有较多企业深度融合本轮AI创新浪潮，从AI+软件到算力产业链，再到更基础的半导体设计与设备，市场对国内增长新动能也存在较高期待。
最后，今年是共建“一带一路”倡议提出10周年，我们在相关各领域已取得丰硕成果，随着未来更高水平、更深层次的区域合作加深，中国传统优势企业存在新一轮增长机会，二级市场的优质公司存在被再定价的机会。
报告期间，本基金权益仓位保持相对偏高位置，在控制回撤的基础上，积极寻找估值盈利匹配的股票以赚取绝对收益，行业分布上较为均衡,持仓个股较为分散。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，海富通稳固收益债券A净值增长率为0.62%，同期业绩比较基准收益率为0.68%，基金净值跑输业绩比较基准0.06个百分点。海富通稳固收益债券C净值增长率为0.51%，同期业绩比较基准收益率为0.68%，基金净值跑输业绩比较基准0.17个百分点。