海富通稳固收益债券C

报告期内基金投资策略和运作分析
权益方面，一季度A股市场先跌后涨。以万得全A指数来看，一季度跌幅2.85%。分指数看，一季度沪深300指数上涨3.10%，中证500指数下跌2.64%，科创50指数下跌10.48%，创业板综下跌7.79%，中小综指下跌5.95%。分行业看，申万一级行业表现靠前的板块是银行、石油石化、煤炭、家用电器、有色金属，跌幅较大的板块是医药生物、计算机、电子、房地产和社会服务。当前全市场风险偏好降低，类债策略依然是市场的主流预期，高股息率国企密集的行业更受到市场偏爱。
报告期间，因对市场相对乐观，权益仓位保持相对高位；配置上整体偏价值风格，行业分布较为均衡，持仓个股较为分散。风格上，组合偏红利、价值的风格在一季度有所获益，但组合全市场选股偏小市值的风格在一季度受损较大；同时相对较高的仓位也在一季度给组合带来较大波动。预计组合权益部分的投资未来仍偏向于价值风格，在权益市场低位下，从波动和潜在收益来看价值仍是较优选择。
固定收益方面，一季度国内经济企稳回升，整体来看，生产端修复节奏好于需求端。PMI在3月重回扩张区间；1-2月经济数据超预期，制造业与基建投资维持高增，地产投资维持惯性下行。消费增速回落，可选消费与地产后周期消费偏弱。出口方面，由于美国经济韧性较强，出口同比与贸易顺差双双回升。通胀方面，CPI由于基数效应波动较大；PPI由于需求偏弱，跌幅略有走扩。货币政策方面，由于汇率方面压力较大，因此在政策利率方面的操作偏谨慎，但2月调降5年期LPR25bp，全面降准0.5个百分点，体现了货币政策引导降低实体融资成本的目的。财政政策方面超长期特别国债落地，2024年将率先发行1万亿。流动性方面，由于央行对于“资金空转”问题的关注，流动性总体维持合理充裕的状态，但流动性分层的现象较为突出。资金价格方面，一季度R001与R007均值为1.85%和2.13%，较2023年四季度分别下行4bp与27bp。对应债市而言，一季度走出牛市行情。1-2月，受到货币政策宽松、股债跷跷板效应的影响，同时配合城农商行在年初配置超长期限品种利率债，债券收益率明显且快速下行。但3月往后基本面利空因素增加，债券收益率下行过程中遇到一定阻力，但总体继续维持牛市行情，10年期国债收益率季末收于2.29%的位置。
信用债方面，供给略有放量，但主要是金融债及大型央国企产业债，城投债发行审核未见明显放松，高息资产荒持续。实体融资需求不振，叠加非银欠配，信用债收益率整体跟随利率债下行。不过，利率低位且长端、超长端交易拥挤，债市波动加大。
可转债方面，一季度中证转债指数下跌0.81%。由于标的成份不同，转债指数走势不及大盘股指，但与小盘股指相比体现出了较强的抗跌性。一季度转债市场走势可分为三阶段：第一阶段，转债指数跟随股市下行，但表现出了明显抗跌性，期间高到期收益率转债占比不断提升，转债市场呈现高估值、低绝对价格特征；第二阶段，股市前期风险出清，风格反转，转债跟随股市反弹，其中转债等权指数修复尤为明显，中证转债则因低价转债消化估值导致弹性弱；第三阶段，股市震荡上行，转债仍然弹性较弱，整体性消化估值。分行业看，走势分化明显。
本管理人在一季度根据组合规模情况维持了中高等级信用债配置底仓，同时积极调整利率债久期，参与波段机会。本管理人一季度根据市场情况，动态调整可转债资产仓位，以在控制波动的前提下获取权益类资产上涨收益。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，海富通稳固收益债券A净值增长率为0.86%，同期业绩比较基准收益率为0.68%，基金净值跑赢业绩比较基准0.18个百分点。海富通稳固收益债券C净值增长率为0.75%，同期业绩比较基准收益率为0.68%，基金净值跑赢业绩比较基准0.07个百分点。