景顺长城稳定收益债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
宏观经济方面，四季度受部分房企“暴雷”影响，涉房融资条件有所收敛，CPI显示通胀读数温和，PPI持续超预期。央行货币政策方面，本季度内降准一次，同时调降一年期LPR利率5BP，确认政策层面开始进入新一轮跨周期稳增长。进入十月份后，按揭贷款、开发贷、项目并购贷被合理鼓励使用，以支持房地产行业持续出清，但票据利率处于历史极低水平，显示银行层面可贷资源在四季度仍然偏少，融资需求不旺。社融数据处于低位徘徊。债券收益率先上后下，10年和5年活跃国开分别较9月末下行12BP和22BP。
往后看，收益率新低后，受宽信用的影响波动将加大，但基本面偏弱和流动性友好仍是债市重要的支撑，并且未来有进一步宽松的可能，如果出现降息等政策，收益率将进一步下行。
一是中央经济会议定调明年政策重心转向“稳增长”，地产、基建等领域需要发挥托底作用，相应的政策放松和信贷支持会跟进，对“稳增长”和“宽信用”的担忧制约着收益率的下行。
二是经济增速仍处于下行通道中。最新公布的主要经济数据显示内需仍然低迷，尤其是房地产市场降幅仍较大，而工业生产疲软，服务业产出也在持续放缓，经济下行压力进一步加大。从需求方面看，消费品零售有所回落，尤其是考虑价格后，实际消费增速降至0.5%；房地产相关数据降幅略有收窄，但仍在快速下行中，房地产继续拖累经济，而基建投资仍在加快收缩，整体固定资产投资继续下行。
三是央行持续维稳流动性。两次降准后，央行对MLF续作的量均较大，并且在月末、季末等流动性容易紧张的时点加大公开市场投放，市场整体流动性环境保持友好。
四是预计本轮宽信用效果相对温和，经济可能仍需要降息等更宽松货币政策的支持。房地产的拉动作用偏弱：首先，房地产销售面临天花板和居民杠杆的限制，销售难以再现快速增长；其次，房地产企业重新投资的能力也不足；最后，房地产项目盈利空间压缩，难以激发投资热情。基建发力的难度也较大：一方面隐性债务控制制约地方政府加杠杆的能力；另一方面优质投资项目的稀缺制约投资能力的释放。
报告期内基金的业绩表现
2021年4季度，景顺长城稳定收益债券A类份额净值增长率为1.01%，业绩比较基准收益率为1.25%。
2021年4季度，景顺长城稳定收益债券C类份额净值增长率为0.92%，业绩比较基准收益率为1.25%。