景顺长城稳定收益债券A

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2013年4季度,债券市场延续了3季度的震荡下跌走势继续大幅回落,中长期利率债收益率创出年内新高。4季度经济基本面整体仍是弱复苏格局,经济数据高位盘整并出现回落迹象,资金面成为主要扰动因素。从统计数据看,4季度7天回购利率均值为4.74%,较3季度均值大幅上行,并超越“钱荒”发生时的2季度均值4.53%。市场对央行货币政策中性偏紧态度形成一致预期,政策偏紧致利率抬升。4季度债券市场继续震荡下行,中债总净价指数下跌2.87%,创下2011年以来最大单季跌幅。利率债表现继续弱于信用债,中债国债总净价指数下跌3.39%,中债企业债净价指数下跌3.21%,中标可转债下跌0.51%,短融表现相对最好,中债短融总净价指数仅下跌0.28%。
展望2014年第1季度的债券市场,我们认为,2014年基本面主线判断为增长相对平稳、通胀先升后降、温和可控。在地方政府考核新规淡化GDP、增强债务管理以及货币政策上防止金融机构加杠杆和“社会融资规模合理增长”的政策导向下,2014年社会融资规模增速可能进一步回落,预示着经济趋下行。货币政策在未看到通胀拐点确认和金融机构杠杆率有所改善的背景下仍会中性偏紧。
总体而言,债券收益率处于历史相对高位,资金面仍维持紧平衡,经济能否持续增长存在不确定性。我们将密切跟踪相关数据并及时对本基金的组合进行灵活调整。一旦确定经济回落,适当拉长久期,把握收益率下行的投资机会。
报告期内基金的业绩表现
2013年4季度,稳定收益A份额净值增长率为-4.63%,低于业绩比较基准收益率2.80%。
2013年4季度,稳定收益C份额净值增长率为-4.77%,低于业绩比较基准收益率2.94%。