景顺长城稳定收益债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
海外方面，在高利率背景下，美债长短期维持较长时间的曲线倒挂，尾部风险开始爆发，美欧银行业风险事件发酵，经济衰退预期上升，3月美债收益率大幅下行。虽然美联储联合财政部和FDIC等金融监管部门出台了多项流动性救助措施，一定程度上缓解了中小银行挤兑预期的自我实现，但银行业危机尚未结束，后续发展具有一定的不确定性。同时美联储在3月议息会议中仅加息25BP，删除持续加息表态，没有进一步上调终点利率预测，显示出美联储在政策操作上已经开始偏谨慎，加息进入尾声阶段。金融风险的发生将导致金融条件和信贷条件的自发式收紧，对实体经济的需求构成抑制，美元指数或维持弱势震荡。
国内方面，当下处于经济复苏的初期阶段，基本面主要是政策驱动以及疫后修复，而内生的顺周期修复尚需要时间，居民就业和收入还没明显改善，核心通胀较弱。
一季度，债市在基本面和资金面双重影响下，从低位反弹，3月份随着两会结束，市场对经济复苏斜率有所保留，叠加资金预期企稳和央行超预期降准，收益率从高位下行。从全季度来看，收益率仍有所上行，相较于2022年底，1、3、5、10年国开债收益率分别上行18BP、15BP、5BP和4BP。信用债表现好于利率债。
展望二季度，债市将以震荡为主。
从基本面看，内需修复的方向较明确，但隐忧较多。首先，基建增速有望维持在较高的水平。二季度政府稳增长的意愿较强，而且项目储备也较充足，专项债额度较去年也有所上升，预计二季度基建资金的来源仍然非常充足。其次地产各项数据整体呈现好转的态势，但持续性待观察。一方面，房企的融资压力并没有完全解除。另一方面，新房销售回暖可能有积压需求集中释放的影响，是否能在二季度持续仍有待观察。第三，消费增速有望继续回升，但回升的节奏可能是非线性的。第四受信贷大量投放影响，制造业投资可能存在一定韧性，但受外需和企业利润增速走弱影响，进一步改善空间有限。
从资金面看，二季度有望保持合适的流动性环境。央行四季度的货币政策执行报告指出，未来要保持广义货币供应量和社会融资规模同名义经济增速基本匹配，引导市场利率围绕政策利率波动，同时二季度通胀压力回升的幅度可能不大，货币政策也没有明显转紧的必要。
财政政策存在进一步发力的空间。当前财政政策的工具箱比较充足，一是专项债和赤字相对克制，二是随着经济活动逐渐修复，税收收入增速也会逐渐回暖，能够支撑一般公共预算支出。
组合操作上，以中短久期信用债配置为主，以期享受稳定的票息和套息收益。
报告期内基金的业绩表现
2023年1季度，景顺长城稳定收益债券A类份额净值增长率为1.04%，业绩比较基准收益率为0.93%。
2023年1季度，景顺长城稳定收益债券C类份额净值增长率为0.96%，业绩比较基准收益率为0.93%。