景顺长城稳定收益债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
回顾一季度，国内方面，受出口改善以及节假日旅游的支撑，1-2月经济数据超出市场预期。消费延续温和修复，服务消费保持火热，并带动了核心CPI有所改善。固定资产投资保持韧性，主要受制造业投资高增长驱动，房地产对经济的拖累依旧持续，销售端和投资端尚需政策支撑。财政方面，公共财政支出走强，农林水务、城乡社区事务、交通运输等方面的支出明显加速。政府性基金支出有所走弱，传统基建实物工作量的形成尚需改善。海外方面，联储3月FOMC决议将基准利率维持在5.25%-5.5%区间，尽管上调增长通胀预测，但维持2024年降息3次的指引。
国内股票市场结构分化明显，大盘股表现占优，小盘股下跌明显，一季度，上证指数上涨2.23%，沪深300上涨3.1%，创业板指下跌3.87%，中证2000下跌11.05%。因实体融资需求扩张不足，地方债和政金债发行偏慢，债券配置需求较强，债券收益率下行，1Y/3Y/5Y/10Y/30Y国债分别下行36BP/26BP/20BP/26BP/37BP。
操作方面，本基金对长久期利率债进行了波段操作，转债方面主要配置正股相对低估、转债估值合理的品种。
展望二季度，经济企稳的支撑因素在增多，全球制造业PMI回到扩张区间，全球制造业周期的企稳回升叠加海外补库周期有望带动出口的持续改善。今年一季度地方专项债发行明显偏慢，我们对二季度的发行节奏保持关注，如果发行加快，叠加超长期国债的落地，基建投资的实物工作量有望改善。
债券方面，当前实际利率处于偏高区域，核心通胀依然在偏低区间，政策利率还有下行空间，债券依然具备一定的配置价值。
转债方面，正股估值偏低，随着出口改善，海外进入补库周期，制造业盈利有望改善，权益市场具备一定的结构性机会，当前转股溢价率比较合理，转债具有配置价值。
报告期内基金的业绩表现
2024年1季度，景顺长城稳定收益债券A类份额净值增长率为-3.61%，业绩比较基准收益率为2.09%。
2024年1季度，景顺长城稳定收益债券C类份额净值增长率为-3.73%，业绩比较基准收益率为2.09%。