景顺长城稳定收益债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2季度经济数据略好于1季度,PMI数据小幅好转,但经济依然缺乏增长动力,消费乏善可陈,进出口数据不佳,投资增速进一步下滑,基建和房地产投资增速表现较差。通胀小幅回升,但仍在可控范围内。
货币政策依然偏松,2季度央行数次进行降准降息托底经济,并通过公开市场操作宽松资金面。在宽松货币政策推动下,资金利率回落至近年低点。2季度银行间和交易所7天回购利率均值分别为2.50%和2.82%,较1季度的4.18%和4.22%明显回落。
债券收益率呈现前低后高的走势,4月至5月中旬,受一系列货币政策宽松影响,收益率出现明显下行。5月中旬以来,随着地方债供给放量和经济底部企稳的预期上升,收益率小幅震荡上行。从品种表现上看,2季度10年期国开债、5年期国开债、3年期AA中票和3年期AA城投债的收益率分别下行7BP、28BP、60BP和62BP,信用债表现好于利率债,中短端品种表现好于长端。
2季度组合在保持杠杆比例、控制久期、控制信用风险的前提下,进行了适度调仓,增加了短久期民企短融和剩余期限3年附近企业债的配置。
5月中下旬以来,融资平台和地方政府融资受限不断放宽,地方政府债务置换额度上升,融资平台的发债限制也放宽,在财政政策的刺激下,基建投资增速预计在3季度有所企稳。
货币政策放松力度减弱,6月27日降准降息主要是为稳定权益市场,央行货币政策依然偏松,但结合股市表现、经济企稳程度等因素,下半年货币政策宽松力度预计将有所减弱。
地方政府债务置换额度加大,不排除3季度出台第三批置换额度的可能,地方债供给加上将制约利率债的表现。
预计3季度债券收益率在上下20BP的空间上波动,上行幅度不大,经济基本面仍偏弱。若3年期AA评级信用债收益率回升至5.30%-5.5%附近,预计将有配置盘进行加仓。
总体而言,本基金将密切关注各项宏观数据、政策调整和市场资金面情况,以适当久期、中高等级信用债投资为主、利率债为辅的债券投资思路,保持对组合的信用风险和流动性风险的关注,努力为投资人创造安全稳定的收益。
报告期内基金的业绩表现
2015年2季度,稳定收益A份额净值增长率为2.80%,高于业绩比较基准收益率0.71%。
2015年2季度,稳定收益C份额净值增长率为2.56%,高于业绩比较基准收益率0.47%。