景顺长城稳定收益债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
国内方面，自2024年9月一揽子增量逆周期刺激政策加码以来，2024年四季度宏观经济基本面企稳回升，其中需求端的消费以及生产端的服务业生产回升明显，市场微观主体信心有所改善，地产销售也出现了明显的回暖。叠加财政支出力度在四季度扩张，进一步助力宏观经济基本面持续改善。工业生产和服务业生产皆保持韧性，居民消费回暖，其中受“以旧换新”政策支持的品类，包括家电、汽车等，改善尤其明显，消费者信心指数在四季度回升，服务消费有明显改善，餐饮消费回升。房地产销售边际改善，房地产销售40个月以来首次回到正增长，其中一线城市的房价率先企稳回升，连续两个月环比正增长，2024年9月26政治局会议首次提出“要促进房地产市场止跌回稳”、2024年12月09政治局会议再提出“稳住楼市股市”，一线城市的房价有望率先打出示范效应。房地产价格的企稳有助于修复居民的资产负债表和改善居民对于未来的预期，与消费的回暖形成正向循环。
海外方面，12月FOMC会议上，美联储如期降息25BP，将基准利率调降至4.25~4.5%。决议声明、点阵图以及鲍威尔讲话显示，就业市场风险下降，通胀温和回升的情况下，降息节奏放缓。美国经济维持较强韧性，后续联储的降息节奏或很大程度取决于特朗普上台后政策节奏和力度所带来的对经济、通胀的影响。
市场表现方面，2024年四季度债券收益率下行，股票震荡。央行释放了货币更加宽松的预期，市场预期2025年货币政策会更大力度的降息。操作方面，本基金对长久期利率债进行了波段操作，转债方面主要配置正股相对低估、转债估值合理的品种。
展望未来，后续重点关注增量财政政策力度以及财政发力方向，财政最终的落地情况是经济基本面能否扎实企稳回升的关键。2024年12月的政治局会议和中央经济工作会议发出明确讯号，将扩大内需列为2025年经济工作的重要着力点，将大力提振消费列为明年重点任务之首。在当前复杂多变的外部环境下，两次会议定调更加积极有为，明确提出“更加积极”财政政策与“适度宽松”货币政策，推出多项增量举措，释放出较大的政策想象空间。2025年经济有望在政策的持续加力和靠前发力下延续回暖的势头，从而带动微观主体的信心进一步修复，微观主体的经济体感也有望改善。操作层面，债券方面，核心通胀依然在偏低区间，货币政策尚处宽松周期，转债关注溢价率合理标的的布局机会。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内，景顺长城稳定收益债券A类份额净值增长率为6.33%，业绩比较基准收益率为2.71%。
本报告期内，景顺长城稳定收益债券C类份额净值增长率为6.19%，业绩比较基准收益率为2.71%。
本报告期内，景顺长城稳定收益债券F类份额净值增长率为2.69%，业绩比较基准收益率为1.91%。