景顺长城稳定收益债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2025年一季度总体的宏观经济走势延续去年四季度以来温和回升的态势，DeepSeek等中国科技突破大幅增强了市场信心，财政前置发力有效对冲外部冲击的不确定性。今年一季度，我国经济生产端总体平稳增长，新质生产力行业改善较多。消费方面，3月16日中办、国办联合发布《提振消费专项行动方案》，各地区各部门相继推出促消费、惠民生“组合拳”，加力扩围实施消费品以旧换新，创新多元化消费场景，有望带动消费稳定增长。价格水平距离全年物价目标仍有较大距离，指向有效需求仍待进一步提振。
海外方面，美联储3月FOMC会议维持政策利率在4.25%-4.5%不变，但大幅放缓缩表速度。当前联储更担忧经济下行而非通胀上行风险，联储官员下调了2025年美国经济增长预期，提升PCE预期，指向美国“滞胀”的风险在边际提升。后续需重点关注4月份关税政策的落地情况，以及减税法案和债务上限法案的推进情况。
市场表现方面，今年一季度债券收益率上行，股票震荡。银行间资金价格中枢相较去年四季度有所抬升，叠加科技的突破增强了权益市场的信心，债券收益率有所上行。操作方面，本基金配置了中短端利率债，并对长久期利率债进行了波段操作，转债方面主要配置正股相对低估、转债估值合理的品种。
展望未来，外部不确定性上升，内部经济动能回升仍需财政和货币政策持续加力提振内需。外部来看，需关注中美经贸摩擦的演变。面对外部冲击，中央财政预留了充足的储备工具和政策空间，而且两会提出“出台实施政策要能早则早、宁早勿晚，与各种不确定性抢时间”的要求。后续重点关注增量财政政策力度以及财政发力方向，财政最终的落地情况是经济基本面能否扎实企稳回升的关键。操作方面，核心通胀依然在偏低区间，货币政策尚处宽松周期，债券依然具备配置价值。转债方面自下而上关注溢价率合理标的的布局机会。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内，本基金A类份额净值增长率为3.07%，业绩比较基准收益率为-0.66%。
本报告期内，本基金C类份额净值增长率为3.01%，业绩比较基准收益率为-0.66%。
本报告期内，本基金F类份额净值增长率为2.98%，业绩比较基准收益率为-0.66%。