景顺长城稳定收益债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
1季度消费和进出口表现一般,但在地产销售和投资数据回暖的带动下,投资增速数据终于有所企稳,短期的经济数据止住前期不断下行的走势,制造业 PMI 回到荣枯线之上。通胀方面,受气温持续下降影响,食品价格超预期走高,且维持在高位,大宗商品价格亦企稳回升, 1季度CPI 超预期回升。货币政策方面,受人民币贬值影响,央行宽松力度有所下降,尽管仍进行了降准降息、降低逆回购利率、一系列定向宽松, 1季度资金面的波动有所加大。
1季度债券市场各品种表现出现一定的分化。受基本面企稳、通胀超预期回升、供给量加大和资金面波动加剧影响,利率债整体表现一般;而在配置盘需求带动下,信用债收益率整体稳步下行,信用利差突破近年新低。 10年期国开债、 3年期 AA 中票和 5年期中票收益率分别上行 16BP、下行 25BP 和下行 17BP 至 3.24%、 3.75%和 4.05%。
受人民币贬值带来的资金外流预期和年初两次熔断的直接影响,权益市场则出现较大幅度的下跌,上证指数下跌 15.12%、 18.22%和 17.53%。
组合仍主要以中高等级信用债作为主要的收益来源,控制组合信用风险,对组合进行适度调仓。 1季度信用利差维持低位,组合增加一定比例的利率债。
中长期而言,国内经济仍缺乏增长动能,人口红利消失、传统行业产能仍明显过剩、全球经济疲软,预计 2016年国内经济增速仍继续下行。短期而言,在基建和房地产数据短期回升支撑下,经济有所企稳,通胀数据亦有所上行。
政策仍将继续宽松,近期货币政策重点在于维持人民币汇率稳定和控制金融市场的杠杆风险,货币政策宽松力度将有所下降。
中长期仍看好债券市场,但近期债券市场面临基本面企稳、通胀回升、信用风险爆发频率加大、债券投资杠杆比例偏高等风险因素,短期对债券市场持中性偏谨慎态度。组合将控制组合杠杆比例和久期,严控个券信用风险,并增加利率债的交易机会。
报告期内基金的业绩表现
2016年 1季度,稳定收益 A 份额净值增长率为 1.75%,业绩比较基准收益率为 1.16%。
2016年 1季度,稳定收益 C 份额净值增长率为 1.60%,业绩比较基准收益率为 1.16%。