景顺长城稳定收益债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
3季度在基建和地产投资带动下,经济基本面企稳后略有回升,符合5月份“权威人士”所阐述的中国经济持续L型走势的基调。食品价格的回落和去年低基数影响,3季度通胀有所回落。
美国经济数据和就业表现尚可,美元加息预期逐步回升,市场普遍认为12月份加息概率较大。
国内货币政策方面,央行仍延续2季度的操作思路,通过公开市场操作和定向宽松维稳资金面,但为降低金融机构杠杆水平,央行重启了14天和28天的公开市场逆回购操作,一定程度上提升了银行间的融资成本,季末资金成本上升幅度较明显。
3季度债券收益率先下后上,随后收益率进入盘整。7月份经济数据一般,加上英国“脱欧”事件继续发酵,理财新规进一步约束非标业务的投资,国内债券收益率继续明显下行。8月中旬开始,受国内经济企稳和央行重启14天逆回购公开市场操作影响,债券收益率小幅回升。进入9月份在配置盘的推动下,债券收益率小幅回落后进入盘整阶段。3季度债券收益率总体有所下行,信用债收益率下行幅度更大,信用利差进一步压缩。
组合仍主要以中高等级信用债作为主要的投资品种,并参与利率债的交易机会,控制组合杠杆和久期。可转债的投资机会不大,组合的可转债仓位很低。
4季度经济数据仍可能低位企稳,财政政策发力维稳经济的概率较大。受PPI回升和去年4季度低基数影响,CPI将有所回升,但仍可控。当前央行关注美元加息带来的人民币兑美元贬值压力和国内金融去杠杆压力,预计货币政策难言进一步宽松,资金面仍将受到阶段性冲击。
债券收益率上行和下行空间有限,上行幅度主要受基本面仍偏弱、配置需求压力较大等因素制约,下行空间则受制于货币政策未进一步宽松、美元加息等因素,预计债券收益率将在一定的区间内波动。利率债仍存在较大的交易性机会,而信用风险可控的信用债仍有一定的配置价值。
组合仍延续前期的操作思路,以资质可控的信用债作为主要配置品种,参与利率债的交易性机会,不看好可转债的投资机会。
报告期内基金的业绩表现
2016年3季度,稳定收益A类份额净值增长率为2.29%,业绩比较基准收益率为1.96%。
2016年3季度,稳定收益C类份额净值增长率为2.24%,业绩比较基准收益率为1.96%。