景顺长城稳定收益债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2017年 1季度全球经济同步温和好转,制造业 PMI 继续上行,通胀预期回升,PPI 维持高位。
货币政策方面,央行多次表态货币政策转向中性,房地产价格调控、金融去杠杆和维稳汇率是货币政策的主基调,央行于春节前后陆续上调公开市场和定向操作的利率,资金面中性并呈现阶段性偏紧,再加上银行的 MPA 考核等因素,市场的回购利率水平有所走高。海外方面,美联储于3月进行了加息,市场对美联储今年加息预期提升至 3次,欧洲经济好转,欧央行并没有实施进一步宽松政策。
债券方面,国内利率债继续上行,广义基金规模下滑导致信用债抛盘压力上升,信用利差有所回升。1季度 10年期国债、10年期国开债、5年期 AAA 中票、5年期 AA 中票、1年 AAA 短融分别上行 27BP、38BP、45BP、28BP 和 34BP 至 3.28%、4.06%、4.43%、4.85%和 4.25%。
组合仍以中高等级信用债作为主要的投资品种,继续降低组合久期。同时,由于资金面阶段性偏紧,组合适度增加对短端品种的投资。
展望 2季度宏观基本面,国内经济存在一定的下行压力,但经济增长惯性仍在,预计经济平稳运行,各项数据不会出现明显下滑。短期来看,PPI 和房价对 CPI 传导的压力不大,暂时看不到通胀上行的基础。为配合金融去杠杆,货币政策仍呈现中性并阶段性资金面紧张的格局,央行不会全面收紧,预计仍将在公开市场和定向操作上调利率引导金融去杠杆。监管层加强对银行理财和资管业务的监管和约束,预计广义基金规模的增速将继续放缓。美联储 1季度加息后,美债收益率企稳并有所下行,国内债券市场的外部压力阶段性缓解。
2季度基本面和政策面对债券市场的负面影响可能弱于 1季度,债券市场继续大幅调整的空间可能不大。不过,由于货币政策偏中性,资金面中性并阶段性偏紧,短端收益率居高不下,债券收益率并不具备持续下行的基础。
组合将继续控制债券的久期,适度提升信用等级水平,同时,继续关注短端品种的投资机会,努力为投资者带来持续而稳定的投资回报。
报告期内基金的业绩表现
2017年 1季度,稳定收益 A 类份额净值增长率为 0.58%,业绩比较基准收益率为-0.13%,2017年 1季度,稳定收益 C 类份额净值增长率为 0.39%,业绩比较基准收益率为-0.13%。