汇添富可转换债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2020年1月受益于全球央行放松货币政策，全球经济呈现弱复苏的状态。但突发疫情给全球经济造成巨大冲击，国内制造业PMI、固定资产投资、消费、失业率等数据均创下历史最差水平。金融数据方面，社融余额增速自19年10月以来缓慢上行，2月份受疫情影响结构大幅恶化。在政策支持下，预计3月份社融余额增速仍将上升。通胀数据方面，CPI维持高位，但预计未来食品价格对CPI翘尾因素影响有限。政策应对层面，财政政策更加积极，包括提高赤字率、增加专项债发行规模以及发行特别国债。货币政策加大宽松力度，包括下调MLF、下调超额准备金利率、提高再贷款再贴现额度。
一季度债券市场利率大幅下行。受益于去年12月货币政策转松，1月1日至1月22日，10年国开债下行11bp至3.47%。1月23日起，受疫情国内外扩散影响，市场对经济预期悲观，叠加货币政策大幅放松，10年国开债大幅下行52bp至2.95%。
一季度权益市场大幅波动。春节前由于流动性充裕、经济基本面改善，权益指数持续上涨。节后受国内疫情影响，2月3日大幅下跌，但伴随疫情拐点确认，权益市场重拾上涨态势。后随着海外疫情持续蔓延导致海外股市暴跌，国内也跟随大幅下跌。疫情之前传媒、消费电子、新能源产业链在景气好转预期下有较好表现，疫情爆发后，必需消费、医药、新老基建等受疫情影响较小的板块表现更优。整体来看，上证综指下跌9.83%，沪深300下跌10.02%，创业板指上涨4.1%。中证转债指数上涨0.02%，转债估值依然处于高位。
报告期内，我们认为转债估值整体偏高，转债仓位有所降低。组合管理上，坚持自下而上挑选基本面相对优质的可转债。随着机构持有人占比提升，大盘转债维持高位保持组合流动性。股票仓位维持高位，聚焦于具有长期竞争优势、业绩持续动力强的龙头公司，行业相对分散。

报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末汇添富可转换债券A基金份额净值为1.497元，本报告期基金份额净值增长率为1.29%；截至本报告期末汇添富可转换债券C基金份额净值为1.439元，本报告期基金份额净值增长率为1.20%；同期业绩比较基准收益率为-0.62%。