报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
在市场对于经济弱复苏的期待中,一季度宏观和微观经济层面传递的信号却不如人意,加上政策层面房地产和银行资金运用遭遇调控严重打压市场热情,以及新股发行重启预期的压力,导致A股市场在一季度出现了冲高回落的走势。转债市场虽然期间也有震荡,但受益于正股表现较好,估值水平提升,以及中债转股价下修的影响,表现显著强于A股市场。
从一季度各大类资产的市场表现看,转债指数震荡上行,期间回报5.63%,中债综合财富指数平稳运行取得了1.40%的期间回报,沪深300指数则冲高回落,期间下跌1.10%。
本基金在报告期内以对宏观经济、政策环境和公司基本面的密切跟踪为立足点,择取转债市场优质个券进行集中配置,以此为前提在报告期大部分时间维持了相对高杠杆、偏高股票配置比例的操作思路,并且结合市场情绪变化进行阶段性波段操作,取得了良好的投资效果。
报告期内基金的业绩表现
2013年一季度本基金A级净值收益率为10.98%,C级净值收益率为10.84%,同期业绩比较基准收益率为3.86%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
新近出炉的各项宏观和微观经济信号确实出现了不如人意的状况,房地产调控、银行监管政策调整、IPO重启等因素也制约着市场做多热情,加上欧美债务危机深入演化,地缘政治危机升温,禽流感疫情的突发性事件的影响,市场内确实面临着较大的不确定性。
但我们坚信,改革推进释放政策红利的大背景仍然没有改变,在这种情况下,市场结构性机会始终存在,而转债市场中的诸多品种恰恰契合经济转型期的行业性投资机会,而在整体不确定性较大的市场环境下,转债“下有债底保护”的投资特性也有利于吸引到的资金关注,从而更好体现出攻守兼备的投资特性。
有鉴于此,我们考虑在市场经历了一个阶段的调整后再次提高股性转债和权益资产的配置力度。特别是调控政策的接连出台后市场呈现出一定的恐慌情绪,转债市场整体估值水平得到显著压缩的情况下,我们认为后续正股和转债的估值水平都有继续提升的空间,当然,我们也将在密切跟踪基本面、政策面和资金面前提下保持组合操作灵活性。此外,我们将继续保持对于一级市场的密切关注,努力通过博取一二级市场价差为投资者创造更多额外收益。
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