汇添富可转换债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
四季度经济基本面总体延续下行态势，其中消费复苏受到疫情反复的冲击，地产投资在严格调控的影响下增速转负，制造业投资尽管出现回升，但在基建发力不明显的情况下，整体投资需求低迷，出口依然保持较高增速，但价格因素的贡献要明显大于数量因素。12月中央经济工作会议定调当前经济面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力，要求加大跨周期调节力度，预计后续总量政策将继续保持积极态势。流动性方面，继7月份降准之后，12月央行再次下调存款准备金率，同时下调了1年期LPR利率，货币政策偏宽松的取向较为确定，在进一步降低社会融资成本的要求下，预计后续政策利率亦存在下调空间。
在经济下行、流动性宽松的背景下股票市场结构性行情延续，全市场指数层面变动不大，但行业内部分化明显，军工、通讯、新能源车等行业涨幅靠前，周期、金融、地产板块跌幅靠前，市场成交量有所萎缩。可转债指数四季度上涨明显，资金推动的结构性泡沫加剧，股性转债估值溢价靠近历史极值。
报告期内，我们认为转债估值呈现结构性泡沫，组合超配股票，低配转债。结构上减持明显泡沫化的个券，增持估值合理的个券。组合管理上，坚持自下而上挑选基本面相对优质且估值合理的可转债。股票投资聚焦于具有长期竞争优势、业绩持续动力强的龙头公司，主要配置品牌消费品、新能源、高端制造等行业。
报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期A类基金份额净值增长率为9.79%;C类基金份额净值增长率为9.71%。同期业绩比较基准收益率为5.14%。